Dispersion Trading: Evidence from the Swedish Options Market
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Bachelor's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2022
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Rahoitus
Language
en
Pages
20 + 1
Series
Abstract
This paper investigates the widely reported observation that the difference between implied and realized volatility is greater for index options than for individual stock options, which causes the index options to be relatively expensive. I find out that from 1.7.2012 to 1.7.2022 the implied volatility of the OMXS30 index exceeded the implied volatility of its tracking portfolio by 0.8 volatility points. To inspect whether this volatility dispersion is due to the pricing of some risk factors, or market inefficiency, I implement two dispersion trading approaches. The strategies’ average returns of 11 percent and 26 percent per trade imply, that the relative expensiveness of the index options is caused at least partially by option markets’ inefficiency. However, the pivotal role of trading frictions and the computational requirements limit the strategy’s practicality, which decreases the attractiveness.Tässä paperissa tutkitaan laajalti raportoitua havaintoa, jonka mukaan ero implisiittisen ja realisoidun volatiliteetin välillä on suurempi indeksioptioiden kuin yksittäisten osakeoptioiden kohdalla, minkä vuoksi indeksioptiot ovat suhteessa kalliimpia. Tutkimusperiodin 1.7.2012-1.7.2022 aikana OMXS30-indeksin implisiittinen volatiliteetti ylitti sen sisältämistä osakkeista muodostetun synteettisen indeksin implisiittisen volatiliteetin 0,8 volatiliteettipisteellä. Tarkastellakseni, johtuuko tämä volatiliteettiero joidenkin riskitekijöiden hinnoittelusta, vai markkinoiden epätehokkuudesta, suunnittelen ja toteutan kaksi erilaista kaupankäyntistrategiaa, joita testaan tutkimusperiodin aikana. Strategioiden keskimääräiset 11 prosentin ja 26 prosentin kauppakohtaiset tuotot viittaavat siihen, että indeksioptioiden suhteellinen kalleus johtuu ainakin osittain optiomarkkinoiden epätehokkuudesta. Kaupankäyntikulujen keskeinen rooli ja laskennalliset vaatimukset rajoittavat kuitenkin strategian käytännöllisyyttä, mikä heikentää sen houkuttelevuutta.Description
Thesis advisor
Lof, MatthijsKeywords
Dispersion Trading, Implied Volatility, Correlation Trading, Volatility Arbitrage