Has the COVID-19 pandemic favored home buyers or sellers?

Thumbnail Image

Files

master_Eskola_Jonne_2021.pdf (2.88 MB)

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Master's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.

Authors

Date

2021

Department

Tieto- ja palvelujohtamisen laitos

Major/Subject

Mcode

Degree programme

Information and Service Management (ISM)

Language

en

Pages

90 + 12

Series

Abstract

This study examines whether the global COVID-19 pandemic has caused an imbalance between buyers and sellers in the Helsinki housing markets. House price formation is a process between the buyer and the seller, the end result of which is to achieve a price that is pleasant for both parties. In the event of imbalance, one of these parties will benefit from the market situation. Furthermore, the study assesses the effects of the pandemic on people’s living conditions as well as housing preferences. In the empirical part of the study, we build a model based on Rosen's (1974) theory of hedonic prices, after which we approach the main research question of the study through Pakarinen's (2018) dissertation methods by analyzing the skewness of residuals of the estimated regression models. In this case, we can analyze whether the actual transaction price of the apartment differs from the price of our modeling, which is estimated according to the characteristics of the apartment. Besides, it can be interpreted whether the market has favored buyers or sellers during the COVID-19 pandemic. The study is limited to the Helsinki housing market and old apartment buildings. The research data was collected from the website Asuntojen.hintatiedot.fi and there are 4015 observations in our final data set. The transactions have taken place between 5/2019 and 12/2019 (pre-pandemic data) and 5/2020 – 12/2020 (pandemic data). The study shows that during the COVID-19 pandemic, the Helsinki housing market has been significantly inefficient compared to the pre-pandemic period. 37.5 percent of pre pandemic models are skewed, while the corresponding proportion in pandemic models is 62.5 percent. Before the pandemic, home sellers have had the opportunity to get a substantial overprice on their homes in 66 percent of the models. During the COVID-19 pandemic, the situation has been the opposite and in all models, homebuyers have had the opportunity to find apartments that are significantly cheaper than the median prices of the models. This can be partly explained by the fact that people’s income levels declined with the onset of the pandemic due to unemployment and layoffs, leading to the forced sale of housing. The contribution of the study is strong, as this study is the first to examine the effects of the COVID-19 pandemic on the efficiency of the Finnish housing market and the balance between buyers and sellers.

Tässä tutkimuksessa tutkitaan, onko globaali COVID-19 –pandemia aiheuttanut epätasapainoa ostajien ja myyjien välille Helsingin asuntomarkkinoilla. Asuntojen hintojen muodostuminen on prosessi ostajan ja myyjän välillä, jonka lopputuloksena pyritään saavuttamaan molempia osapuolia miellyttävä hinta. Epätasapainotilanteessa jompi kumpi näistä osapuolista hyötyy markkinatilanteesta. Lisäksi tutkimuksessa arvioidaan pandemian vaikutuksia ihmisten asuinolosuhteisiin sekä asumisen preferensseihin. Tutkimuksen empiirisessä osassa rakennamme Rosenin (1974) hedonisten hintojen teorian pohjalta mallin, jonka jälkeen lähestymme tutkimuksen päätutkimuskysymystä Pakarisen (2018) väitöskirjan metodien kautta analysoimalla estimoitujen regressiomallien residuaalien vinouksia. Tällöin voimme analysoida, poikkeaako asunnon todellinen transaktiohinta mallinnuksemme hinnasta, joka on estimoitu asunnon ominaisuuksien mukaan. Lisäksi voidaan tulkita, ovatko markkinat suosineet ostajia vai myyjiä COVID-19 –pandemian aikana. Tutkimus on rajattu Helsingin asuntomarkkinoille sekä vanhoihin kerrostaloasuntoihin. Tutkimuksen aineisto kerättiin Asuntojen.hintatiedot.fi sivustolta ja lopullisessa aineistossamme on 4015 havaintoa. Transaktiot ovat tapahtuneet aikavälillä 5/2019 – 12/2019 (ennen pandemiaa kuvaava aineisto) sekä 5/2020 – 12/2020 (pandemia-aineisto). Tutkimus osoittaa, että COVID-19 pandemian aikana Helsingin asuntomarkkinat ovat olleet huomattavan epätehokkaat verrattuna pandemiaa edeltävään aikaan. 37.5 prosenttia ennen pandemiaa kuvaavista malleista ovat vinoutuneita, kun taas pandemiamalleissa vastaava osuus on 62.5 prosenttia. Ennen pandemiaa asunnon myyjillä on ollut tilaisuus saada asunnoistaan huomattavaakin ylihintaa 66 prosentissa malleista. COVID-19 -pandemian aikana tilanne on ollut päinvastainen ja kaikissa malleista asunnon ostajilla on ollut tilaisuus löytää huomattavasti mallien mediaanihintoja edullisempia asuntoja. Tämä voidaan osittain selittää sillä, että ihmisten tulotaso heikentyi pandemian alkaessa työttömyyden ja lomautusten myötä johtaen siihen, että asunnoista on ollut pakko luopua. Tutkimuksen kontribuutio on vahva, sillä tämä tutkimus on ensimmäinen, joka tutkii COVID-19 -pandemian vaikutuksia Suomen asuntomarkkinoiden tehokkuuteen sekä ostajien ja myyjien väliseen tasapainoon.

Description

Thesis advisor

Kuosmanen, Timo
Pakarinen, Sami

Keywords

COVID-19, hedonic pricing method, housing markets, efficiency, Finnish real estate market

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202106137325

Collections

[gradu] Kauppakorkeakoulu / BIZ