The effect of public float on long-run performance of European IPOs

No Thumbnail Available

Files

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Bachelor's thesis
Electronic archive copy is available locally at the Harald Herlin Learning Centre. The staff of Aalto University has access to the electronic bachelor's theses by logging into Aaltodoc with their personal Aalto user ID. Read more about the availability of the bachelor's theses.
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.

Authors

Date

2024

Department

Rahoituksen laitos

Major/Subject

Mcode

Degree programme

Rahoitus

Language

en

Pages

33

Series

Abstract

This thesis examines the influence of public float — the percentage of shares issued to the public — on the long-term performance of European IPO firms listed between 2001 to 2021. Adapting the methodology of Michel et al. (2014), the study finds no evidence of the U-shaped relationship between public float and long-term performance observed in the U.S. Instead, a positive linear relationship is identified, though significant only at the 10% level, suggesting that public float plays a different and less critical role in Europe. European IPOs significantly underperform in risk-adjusted terms, with a 36-month average four-factor adjusted buy-and-hold abnormal return of -15,61%, compared to the positive performance of U.S. IPOs. Firm fundamentals, particularly pre-IPO revenue, are the strongest predictors of long-term performance in Europe, likely reflecting the more mature profile of European firms at listing. These results highlight structural differences between European and U.S. IPO markets and emphasize the importance of region-specific factors in determining IPO outcomes.

Tutkin kandidaatintyössäni julkisen omistusasteen vaikutusta vuosien 2001–2021 välillä suoritettujen Eurooppalaisten listautumisantien pitkän aikavälin osakekehitykseen. Tutkimukseni replikoi amerikkalaisella datalla suoritettua tutkimusta (Michel et al., 2014). Tutkimuksessani en löydä amerikkalaista tutkimusta vastaavaa julkisen omistusasteen epälineaarista suhdetta pitkän aikavälin osakekehitykseen. Sen sijaan löydän positiivisen lineaarisen suhteen julkisen omistusasteen ja pitkän aikavälin osakekehityksen väliltä, mikä on tosin tilastollisesti merkittävä vain 10 % merkitsevyysasteella. Julkinen omistusaste näyttää vaikuttavan eri tavalla mutta yleisesti heikommin eurooppalaisiin listautumisanteihin. Kokonaisuudessaan eurooppalaiset listautumisannit alisuoriutuvat merkittävästi sekä nimellisesti että riskikorjattuna; menestys on huomattavasti heikompaa verrattuna amerikkalaisiin listautumisanteihin. Kuitenkin listautumista edeltävän vuoden myynti on tutkimuksessani tilastollisesti kaikkein vahvin hyvää pitkän aikavälin osakekehitystä ennustava tekijä.

Description

Thesis advisor

Huber, Christop

Keywords

IPO, public float, ownership structure, agency problems, monitoring, long-run returns

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202501261762

Collections

[kand] Kauppakorkeakoulu / BIZ