Arvopaperimarkkinoiden väärinkäyttö

No Thumbnail Available

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Doctoral thesis (monograph) | Defence date: 2006-03-17
Checking the digitized thesis and permission for publishing
Instructions for the author

Authors

Häyrynen, Janne

Date

2006

Department

Major/Subject

Yritysjuridiikka
Business Law

Mcode

Degree programme

Language

fi

Pages

433 s.

Series

Suomalaisen lakimiesyhdistyksen julkaisuja. A-sarja

Abstract

Väitöskirjatutkimuksen (Arvopaperimarkkinoiden väärinkäyttö) kohteena ovat arvopaperimark-kinoilla ilmenevät väärinkäytökset ja niiden sääntely. Tutkimuksen painopiste on arvopaperimarkkinoita koskevien rikos- ja väärinkäytössäännösten lainopillisessa tulkinnassa. Tässä yhteydessä tarkastellaan myös uuden markkinoiden väärinkäyttödirektiivin (MAD) aiheuttamia muutoksia väärinkäytössäännösten sisältöön. Toisena keskeisenä tutkimustavoitteena on arvioida rikosoikeudellisten ja hallinnollisten seuraamusten toimivuutta ja niiden merkitystä arvopaperimarkkinoilla ilmeneviin väärinkäytöksiin puuttumisessa ja ennaltaehkäisyssä. Tutkimuksen alussa tarkastellaan markkinoiden ominaispiirteenä ilmenevää informaation epäsymmetrisyyttä ja sen aiheuttamia väärinkäytösriskejä sekä näiden sääntelylle asettamia tavoitteita. Tässä yhteydessä arvioidaan myös sääntelyn kustannuksia. Tutkimuksessa tuodaan esiin markkinoiden toimintavapauden edellyttämän joustavan ja siten myös tulkinnanvaraisen sääntelyn aiheuttamat ongelmat sekä markkinoilla toimivien osapuolten oikeusvarmuuden mutta toisaalta myös rikosvastuun käytännön toteutumisen näkökulmasta. Tutkimuksen pääluvuissa analyysi keskittyy arvopaperimarkkinarikoksia koskevien tunnusmerkistöjen tulkintaan ja systematisointiin. Analyysin kohteena ovat erityisesti sisäpiirin-tiedon väärinkäyttö, kurssin vääristäminen sekä arvopaperimarkkinoita koskevat tiedottamisrikokset. Rikoslain tunnusmerkistöjä ja arvopaperimarkkinalain väärinkäytösään-nöksiä tulkitaan lain säännösten, lainvalmisteluaineiston, oikeuskäytännön sekä Rahoitustarkastuksen määräysten, ohjeiden ja kannanottojen perusteella. Perinteisen tulkintatradition ohella tutkimuksessa pyritään osin korostamaan reaalisten argumenttien merkitystä arvopaperimarkkinoilla asetettujen säännösten tulkinnassa. Teleologisen tulkintametodin avulla tutkimuksessa pyritään löytämään lainsäädännön tarkoitusta palvelevia tulkintavaihtoehtoja. Tutkimuksessa käytetään myös oikeustaloustieteellisiä ja yritysjuridisia näkökohtia osana argumentaatiota, ennen kaikkea kuvaamalla lainsäädännön ja sen valvonnan merkitystä talou-delliseen toimintaan vaikuttavana osatekijänä. Esimerkin oikeustaloustieteellisestä keskustelusta tarjoaa sisäpiirinkaupankäynnin ja listayhtiöiden tiedonantovelvollisuuden sääntelyn osin oikeustaloustieteelliset perusteet. Tutkimuksen yritysjuridinen näkökulma tulee puolestaan esiin tarkasteltaessa sijoittajansuojan ja oikeudellisen sääntelyn merkitystä listayhtiöiden intressien turvaamisessa. Kyseinen näkökulma tulee myös keskeisesti esiin tarkasteltaessa markkinoiden väärinkäytöksien ennaltaehkäisyä osana markkinoilla toimivien yritysten riskienhallintaa. Tutkimuksessa selvitetään myös keinoja ja toimintavaihtoehtoja, joilla tehokkaimmin ja tarkoi-tuksenmukaisimmin voidaan ennaltaehkäistä väärinkäytösten ilmeneminen markkinoilla ja turvata markkinoiden luotettavuus. Rikosoikeuden merkityksen arvopaperimarkkinoiden toiminnan suojaamisessa katsotaan olevan keskeinen. Rikosoikeudellisen järjestelmän ennal-taehkäisevän vaikutuksen ohella tarvitaan myös muita sääntely- ja seuraamusvaihtoehtoja, joilla markkinoiden sääntelylle asetetut tavoitteet voidaan turvata. Tutkimuksessa arvioidaan erityisesti hallinto-oikeudellisten sääntely- ja seuraamusvaihtoehtojen soveltamisedellytyksiä. Hallinnollisen seuraamusjärjestelmän edut suhteessa rikosoikeudelliseen seuraamusjärjestelmään katsotaan liittyvän sen joustavuuteen, nopeuteen ja kustannustehokkuuteen. Arvopaperimarkkinoihin kohdistuvan seuraamusjärjestelmän tulee tutkimuksen mukaan pitää sisällään sekä moraalisen (rikosoikeudellisen) että kustannustehokkuuden (hallinnollisen) näkö-kulman.

Description

Supervising professor

Rudanko, Matti, professor

Keywords

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-201808134568

Collections

[diss] Kauppakorkeakoulu / BIZ