The interaction between news sentiment and housing liquidity
No Thumbnail Available
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Insinööritieteiden korkeakoulu |
Master's thesis
Author
Date
2022-08-22
Department
Major/Subject
Real Estate Economics
Mcode
Degree programme
Master's Programme in Real Estate Economics (REC)
Language
en
Pages
98 + 15
Series
Abstract
News sentiment describes the positive or negative tone expressed in news outlets. The sentiment expressed in newspapers can proxy the current sentiment in asset markets. Sentiment is governed by the emotions and beliefs held by market participants. A rich literature on behavioural finance and economics have established that psychological biases lead to "irrational" market outcomes. The results of this literature are in contrast to the neoclassical assumption in finance and economics that markets are rational. This thesis examines the effect of news sentiment in housing markets, with the objective of finding out whether changes in news sentiment are related to changes in market liquidity. Liquidity is measured by the time-on-market (TOM), TOM being the time in days, between a dwelling is listed and until it is sold. This study employs several quantitative methods to quantify news sentiment and investigate its interaction with housing liquidity. A data set consisting of all articles covering housing news in a major Finnish newspaper between 2003 and 2020 is utilized to measure news sentiment. Micro-level data on apartment transactions is used to create an aggregate measure of housing market liquidity. This study also utilizes data on macroeconomic indicators to control for their effects on TOM. The results of the research suggest that positive news sentiment is related to longer selling times for dwellings. However, the evidence is not clear on the size of the effect, the exact mechanism through which news sentiment affects TOM or the short-term dynamics between the two. This remains a question for future research.Nyhetssentiment består av den positiva eller negativa ton som framkommer i medias nyhetsrapportering. Uttryck för positiva eller negativa åsikter kan användas till att estimera den rådande känslostämningen på olika marknader för tillgångar. Marknadssentiment utgörs både av marknadsaktörernas förhoppningar om framtiden samt av deras rådande känslostyrda attityder till det nuvarande marknadsläget. En mängd forskning inom beteendeekonomi och -finansiering har etablerat att psykologiska bias leder till att marknader för tillgångar kan ge uttryck för så kallat "irrationellt beteende". Det vill säga beteende, som är i strid med klassisk ekonomisk teori. Målet med denna avhandling är att studera huruvida ändringar i nyhetssentimentet påverkar likviditeten på marknaden för bostäder. Som ett mått på bostadsmarknadens likviditet används konceptet “tid på marknaden” (eng. time-on-market). Denna avhandling drar nytta av flera kvantitativa metoder för att mäta nyhetssentiment och sedermera estimera dess effekt på bostadsmarknadens likviditet. Datan som används i denna avhandling består av nyhetsartiklar om bostadsmarknaden publicerade i en av Finlands största dagstidningar. Detta material kompletteras med detaljerad data på lägenhetsköp som utförts i Helsingforsregionen mellan åren 2003 och 2020. I min estimeringsprocess inkluderar jag även flertalet makroekonomiska variabler för att kunna kontrollera mina resultat för det allmänna ekonomiska läget. Resultatet i denna avhandling tyder på att en förändring till ett positivare nyhetssen- timent är likvärdigt med sämre likviditet på bostadsmarknaden. Den exakta vidden av denna effekt förblir däremot oklar. Också de exakta kanalerna genom vilka nyhetssenti- ment påverkar bostadsmarknadens likviditet kräver fortsatt forskning för att mer robusta slutsatser skall kunna dras.Description
Supervisor
Falkenbach, HeidiThesis advisor
Falkenbach, HeidiKeywords
housing market, housing liquidity, behavioural economics, sentiment analysis
