Cross-border fundraising of Finnish venture capital funds
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Perustieteiden korkeakoulu |
Master's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2024-08-21
Department
Major/Subject
Strategy
Mcode
SCI3109
Degree programme
Master’s Programme in Industrial Engineering and Management
Language
en
Pages
111 + 1
Series
Abstract
In recent years, societies have become increasingly conscious of the importance of venture capital in creating innovations and fostering fast-growing companies that can have a significant positive impact on local economies by creating jobs, generating tax income, and attracting global talent, for example. One of the key elements of creating a vibrant venture capital ecosystem is to ensure the fund-raising activities of local VCs are thriving. Often when the VC funds of an eco-system continue growing, there becomes a point in the evolution of the market when capital needs to be raised also largely from cross-border investors. The Finnish VC ecosystem seems to be currently at that point in its evolution, and therefore, the present study aims to explain what has historically driven the low cross-border fundraising volumes of Finnish VC funds and to explore whether any existing bottlenecks from the cross-border fundraising of Finnish VC funds could be removed. More specifically, the thesis introduces the key requirements for creating a fostering cross-border fundraising environment in Finland and what are the potential positive impacts of implementing changes to create such an environment. To define these suggestions, the thesis research is conducted as a mixed methods study that starts with a descriptive quantitative analysis and continues to a more comprehensive qualitative analysis. The primary data of the qualitative part of the thesis was collected through interviews with 15 VC fund managers, 6 limited partners, 8 experts, and 2 buyout fund managers, which together represent 31 informants from 5 countries. The main findings of the thesis include identifying the key reasons for the relatively low historical cross-border volumes of Finnish VC funds as well as proposing a model for the development areas of the Finnish VC ecosystem. The main foundation of the proposed model is that the Finnish society and VC ecosystem would benefit from having a larger later-stage VC fund, which on the other hand, would require attracting substantially more cross-border capital. At the same time, the findings of this study propose that the taxation of cross-border LPs in Finland is currently hindering many of the largest and most prominent fund of funds from investing in Finnish VCs. This thesis contributes to academic literature as one of the first qualitative studies of the present topic. Furthermore, the present research aims also to guide Finnish decision-makers in making better-informed decisions around the topic.Viime vuosina yhteiskunta on tullut yhä tietoisemmaksi pääomasijoitusten tärkeydestä innovaatioiden ja nopeasti kasvavien yritysten edistämisessä, jotka voivat merkittävästi vaikuttaa paikalliseen talouteen luomalla työpaikkoja, verotuloja ja houkuttelemalla globaalia osaamista. Elinvoimaisen venture capital -ekosysteemin keskeinen elementti on varmistaa paikallisten venture capital -rahastojen varainkeruun onnistuminen. Kun rahastot kasvavat, tulee vaihe, jolloin pääomaa on kerättävä myös ulkomaisilta sijoittajilta. Suomen venture capital -ekosysteemi on nyt vaiheessa, jossa ulkomaisen pääoman tärkeys korostuu, kun hyvin tuottaneilla VC rahastoilla on mahdollisuus kasvaa seuraavaan kokoluokkaan. Tämän tutkimuksen tarkoituksena on selvittää tekijät, jotka ovat vaikuttaneet Suomen venture capital -rahastojen ulkomaiseen varainkeruuhun tähän mennessä, ja tutkia, voitaisiinko nykyisiä pullonkauloja poistaa. Lisäksi opinnäytetyö esittelee keskeiset vaatimukset menestyksekkään varainkeruuympäristön luomiseksi ja, mitä mahdollisia positiivisia vaikutuksia ulkomaisella varainkeruulla on. Tutkimusmenetelmänä työssä on käytetty sekamenetelmää, jossa tutkimus sisältää sekä määrällisen että laadullisen tutkimuksen menetelmiä. Työn ensisijainen aineisto kerättiin haastatteluilla 15 venture capital -rahaston osakkaan, 6 rahastosijoittajan (limited partners), 8 asiantuntijan ja 2 buyout-rahaston johtajan kanssa – yhteensä 31 haastateltavaa viidestä maasta. Tutkimuksen keskeisiin löydöksiin kuuluu syiden tunnistaminen Suomen matalalle ulkomaisen varainkeruun määrälle sekä löydöksien pohjalta rakennettu malli Suomen venture capital -ekosysteemin kehittämiseksi. Ehdotetun mallin perusta on, että Suomen venture capital -ekosysteemi hyötyisi suuremmasta myöhemmän vaiheen rahastosta, joka puolestaan vaatisi onnistunutta ulkomaista varainkeruuta. Tutkimuksen löydökset osoittavat myös, että ulkomaisten sijoittajien verotus Suomessa estää monia kansainvälisisä rahastojen rahastoja sijoittamasta suomalaisiin venture capital -rahastoihin. Tämä opinnäytetyö on yksi ensimmäisistä pääpainoltaan kvalitatiivisista tutkimuksista aiheeseen liittyen ja siten edistää sekä akateemista kirjallisuutta että pyrkii myös auttamaan suomalaisia päättäjiä tekemään paremmin informoituja päätöksiä aiheeseen liittyen.Description
Supervisor
Maula, MarkkuThesis advisor
Maula, MarkkuKeywords
cross-border fundraising, venture capital, private equity, fundraising