Long-term transmission rights in the Finnish electricity price area
No Thumbnail Available
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Sähkötekniikan korkeakoulu |
Master's thesis
Authors
Date
2022-06-13
Department
Major/Subject
Sustainable Energy Systems and Markets
Mcode
ELEC3048
Degree programme
Master's Programme in Advanced Energy Solutions
Language
en
Pages
54
Series
Abstract
The price of electricity is volatile by nature, which causes uncertainty over future cash flows to wholesale market participants. Market participants are able to reduce their cash flow related risks by acquiring hedge contracts against the volatility of their local electricity prices. In the Nordics, price risks are commonly hedged against in all bidding areas by a combination of system price contracts and electricity price area differentials (EPADs). EU regulation gives preference to a forward market model that utilises long-term transmission rights (LTTRs) to hedge against the price differences between two neighbouring bidding areas. A market model can rely only on alternative contracts if the contracts give market participants sufficient hedging opportunities against electricity price risks. The Finnish Energy Authority decided in 2021 that the condition is no longer fulfilled at the Finnish-Estonian bidding area border. Work to issue LTTRs is now ongoing. A decision regarding the condition is yet to be reached at the Finnish-Swedish bidding area borders. This thesis evaluates whether there is a need to alter the Nordic hedging market model and whether LTTRs could be used to provide better hedging opportunities, particularly in the Finnish price area. The pricing accuracy of LTTRs is studied at four European bidding area borders to give insight into their markets’ efficiency. The results show that using only a system price contract against local electricity price volatility has become less effective in the Nordics because the link between local electricity prices and the system price has weakened. The change is particularly apparent since 2019. The liquidity of EPAD contracts may be poor in some areas due to an imbalance between their supply and demand. LTTRs could be used to 1) improve the liquidity of EPADs, when adjacent bidding areas have opposite production-to-consumption ratios for electricity and to 2) give access to more liquid proxies from areas with illiquid EPADs. Experience from four European bidding areas shows that the pricing of LTTRs is relatively accurate in the long term. The pricing of monthly and quarterly contracts was found to be more accurate, on average, compared to annual contracts. However, the outcomes for individual contract periods were more volatile for shorter time frame contracts. The pricing accuracy of LTTRs was reduced when the volatility of electricity prices increased.Sähkön hinta on luonnoltaan vaihtelevaa, mikä lisää sähkön tukkumarkkinoille osallistuvien toimijoiden kassavirtoihin kohdistuvaa epävarmuutta. Markkinatoimijat voivat suojautua kassavirtoihinsa kohdistuvilta riskeiltä hankkimalla johdannaistuotteita sähkön hinnanvaihteluita vastaan. Pohjoismaissa sähkön hintariskiltä suojaudutaan yleisesti yhdistämällä systeemihintaan kohdistuva sähköjohdannainen EPAD-tuotteeeseen. EU-lainsäädäntö suosii termiinimarkkinamallia, jossa pitkän aikavälin siirto-oikeuksia (LTTR) käytetään kahden tarjousalueen väliseltä sähkön hintaerolta suojautumiseen. Termiinimarkkinamallin on mahdollista nojautua yksinomaan muihin suojaustuotteisiin ainoastaan, jos ne tarjoavat markkinatoimijoille riittävästi suojausmahdollisuuksia sähkön hintariskejä vastaan. Energiavirasto katsoi päätöksessään vuonna 2021, ettei ehto enää täyty Suomen ja Viron tarjousalueiden välisellä rajalla. Työ LTTR-tuotteiden käyttöönottamiseksi on käynnissä rajalla. Päätöstä ehdon täyttymisestä Suomen ja Ruotsin tarjousalueiden välisillä rajoilla odotetaan yhä. Tässä diplomityössä arvioidaan, onko nykyisen Pohjoismaisen termiinimarkkinamallin muuttamiselle tarvetta, ja olisiko LTTR-tuotteiden avulla mahdollista parantaa markkinatoimijoiden suojausmahdollisuuksia sähkön hintariskejä vastaan erityisesti Suomen tarjousalueen rajoilla. LTTR-markkinoiden tehokkuutta arvioidaan tutkimalla LTTR-tuotteiden hinnoittelua neljän eurooppalaisen sähkön tarjouslauseen rajalla. Työn tulokset osoittavat, että sähkön hintariskeiltä suojautuminen vain systeemihintaa vastaan asetettuja sähköjohdannaisia käyttäen on muuttunut Pohjoismaissa tehottomammaksi, koska aluehinnat käyttäytyvät systeemihinnan mukaisesti harvemmin, kuin aiemmin. Muutos on erityisen selvä vuodesta 2019 alkaen. EPAD-markkinoiden likviditeetti saattaa olla paikoitellen heikentynyt EPAD-tuotteiden kysynnän ja tarjonnan epäsuhdasta johtuen. LTTR-tuotteita voitaisiin käyttää 1) lisäämään paikallisten EPAD-markkinoiden likviditeettiä silloin, kun sähkön kulutuksen ja tuotannon suhde on kahdella vierekkäisellä tarjousalueella vastakkainen ja 2) mahdollistamaan viereisen tarjousalueen EPAD-tuotteiden käyttämisen aluehintariskiltä suojautumiseen alueilla, joiden omien EPAD-tuotteiden likviditeetti on heikentynyt. Kokemus neljältä eurooppalaiselta sähkön tarjousalueiden rajalta osoittaa, että LTTR-tuotteiden hinnoittelu vastaa toteutuneita aluehintaeroja varsin hyvin. Kuukausittaisten ja neljännesvuosittaisten sopimusten hinnoittelu oli keskimäärin osuvampaa, kuin vuosisopimusten. Lyhyemmän aikavälin suojauksien onnistuminen oli kuitenkin vaihtelevampaa yksittäisillä sopimuskausilla. Sähkön hinnanvaihtelun voimistuminen heikensi LTTR-tuotteiden hinnoittelun vastaavuutta.Description
Supervisor
Pourakbari Kasmaei, MahdiThesis advisor
Pearce, OliverAhoniemi, Heidi
Keywords
LTTR, EPAD, forward markets, Nordic electricity market, risk premium