Credit ratings and the changing properties of accounting earnings over the last 28 years - Evidence from the United States
No Thumbnail Available
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Master's thesis
Authors
Date
2018
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Accounting
Language
en
Pages
53
Series
Abstract
Abstract PURPOSE OF THIS STUDY This Master’s Thesis examines the association between earnings quality and credit ratings. As earnings quality has been studied to have declined over the last decades, most of the research with decision-usefulness perspective have studied earnings associations to stock market valuations. Credit ratings being another quantitative source of data for evaluating reactions on earnings figures, the study examines earnings quality from a novel perspective. DATA AND METHODOLOGY: Basing on prior research on earnings quality and credit ratings, an empirical analysis was done by OLS-regression between years 1989 to 2016 with credit ratings as a dependent variable. The independent variables used were earnings, cash-flow from operations, accruals, earnings volatility, company size and leverage. The assertion that earnings quality has declined over the decades was also examined with the usefulness of earnings to credit ratings agencies as a proxy for earnings quality. RESULTS: The results indicate a strong positive association between earnings and credit ratings. Also, cash-flows were found to be more prominent in correlation to ratings than the accrual component of earnings, while both being positively associated. Earnings volatility is negatively associated with credit ratings possibly as it lowers the predictability of earnings and makes inference from the earnings value to indicate future cash-flows more dubious. As for the decline in earnings quality, some indication did emerge that the decline would also be observable from the credit rating association, however the statistical significance was faint and inference from the results is questionable.Tiivistelmä TUTKIMUKSEN TARKOITUS: Tämä Pro Gradu –päättötyö tutkii tuloksen laadun yhteyttä luottoluokituksiin. Tuloksen laadun ollessa tutkimusten mukaan laskussa viime vuosikymmeninä, useimmat tutkimukset joilla on päätöksenteon hyödyllisyyden näkökulma tuloksen laatuun ovat pääosin tutkineet tuloksen yhteyttä osakemarkkina-arvostuksiin. Luottoluokitusten ollessa toinen määrällinen lähde tiedolle, jolla voidaan arvioida reaktioita tulosjulkistuksiin, tämä työ tutkii tuloksen laatua uudenlaisesta näkökulmasta. MENETELMÄ: Perustaen aikaisempaan tutkimukseen tuloksen laadusta ja luottoluokituksista, empiirinen analyysi tehtiin hyödyntäen OLS-regressioanalyysiä vuosien 1989 ja 2016 väliltä, jossa luottoluokitus oli selitettävä muuttuja. Selittävinä muuttujina toimivat yrityksen tulos, kassavirta, suoriteperusteiset erät, tuloksen volatiliteetti, velkavipu sekä yrityksen koko. Väittämää tuloksen laadun laskusta vuosikymmenien saatossa tutkittiin tuloksen hyödyllisyyden luottoluokitusprosessissa ollessa indikaattori tuloksen laadulle. TULOKSET: Tulokset osoittavat vahvan positiivisen yhteyden tuloksen ja luottoluokituksen välille. Kassavirtojen todettiin olevan voimakkaammin yhteydessä luottoluokituksiin kuin suoriteperusteisten erien, molempien edelleen ollessa positiivisesti yhteydessä luokituksiin. Tuloksen volatiliteetilla on negatiivinen yhteys luottoluokituksiin, mahdollisesti johtuen sen heikentävästä vaikutuksesta tuloksen ennustettavuuteen, tehden päätelmien tuloksen pysyvyydestä kyseenalaisia. Tuloksen laadun lasku näkyi jossain määrin tutkimuksessa, mutta koska tilastollinen merkittävyys oli heikko, ei päätelmiä voi tehdä varmuudella.Description
Thesis advisor
Jarva, HenryKeywords
earnings quality, earnings volatility, earnings management, credit ratings