The impact of monetary policy on equity prices in the United States during COVID-19 and their potential effect on the real economy

Thumbnail Image

Files

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Bachelor's thesis
Electronic archive copy is available locally at the Harald Herlin Learning Centre. The staff of Aalto University has access to the electronic bachelor's theses by logging into Aaltodoc with their personal Aalto user ID. Read more about the availability of the bachelor's theses.
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.

Authors

Date

2025

Department

Taloustieteen laitos

Major/Subject

Mcode

Degree programme

Bachelor’s programme in Economics

Language

en

Pages

24

Series

Abstract

The COVID-19 pandemic caused a steep crash in the equity market as the virus spread to the US at the beginning of 2020. However, this slump in prices was followed by a rapid V-shaped recovery. The phenomenon spiked researchers’ interest and provoked the question of how and to what extent the Federal Reserve’s monetary policy assisted this recovery. In this thesis I make a literature review to assess the different channels through which monetary policies impacted equity prices. The channels I identify, and study consist of the expected future cash flows, the risk-free rate, the risk premium and the credit channel. In addition, I discuss the implications that the fluctuations in equity prices may have had on the broader economy. I find that the Federal Reserve’s monetary policy had a pertinent influence on the recovery of equity markets. While in my research I find that all 4 components contributed to the rebound in equity prices, the risk premium is notable due to its high volatility in the context of an economic shock. The credit channel also highlights how expansionary policy can negatively impact the equity market by inviting speculative behaviour potentially causing overvaluation.

COVID-19-pandemia aiheutti jyrkän romahduksen osakemarkkinoilla viruksen levitessä Yhdysvaltoihin alkuvuodesta 2020. Tätä hintojen laskua seurasi kuitenkin nopea V-muotoinen toipuminen. Ilmiö herätti tutkijoiden kiinnostuksen ja nosti esille kysymyksen siitä, kuinka ja missä määrin Yhdysvaltojen keskuspankin rahapolitiikka avusti tätä toipumista. Tässä opinnäytetyössä teen kirjallisuuskatsauksen arvioidakseni eri kanavat, joiden kautta rahapolitiikka vaikutti osakehintoihin. Tunnistamani kanavat koostuvat odotetuista tulevaisuuden kassavirroista, riskittömästä korosta, riskipreemiosta ja luottokanavasta. Lisäksi käsittelen osakehintojen heilahteluiden potentiaalisia seurauksia laajemmin talouteen. Tulen siihen tulokseen, että Yhdysvaltojen keskuspankin rahapolitiikalla oli merkittävä vaikutus osakemarkkinoiden elpymiseen. Vaikka tutkimuksessani totean, että kaikki neljä komponenttia edistivät osakehintojen elpymistä, riskipreemio on merkittävä sen suuren volatiliteetin vuoksi taloudellisen shokin yhteydessä. Luottokanava korostaa myös sitä, kuinka ekspansiivinen politiikka voi vaikuttaa negatiivisesti osakemarkkinoihin lisäämällä spekulatiivista käyttäytymistä, mikä saattaa aiheuttaa osakkeiden yliarvostusta.

Description

Thesis advisor

Kitti, Mitri

Keywords

equity prices, monetary policy, expected future cash flows, risk-free rate, equity premium, credit channel

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202510268570

Collections

[kand] Kauppakorkeakoulu / BIZ