ESG ratings and their divergence from an investor perspective
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Master's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2021
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Global Management
Language
en
Pages
46 + 14
Series
Abstract
Sustainable and responsible has become an increasingly important part of today’s markets. The rise of the growth in the field of sustainable finance is relying on the increasing amount of sustainability data that investors can assess companies on. One of the datapoints that are receiving increasing interest from financial markets is ESG ratings. ESG ratings are standardized sustainability performance assessments provided by third-party providers on the markets. These assessments are used by investors in investment processes. Despite their wide adaption, ESG ratings are receiving criticism about their divergence. Companies can get significantly disagreeing performance assessments by the different rating agencies. This divergence that exists in ESG ratings is causing problems for investors. While the phenomenon of ESG rating divergence is unanimously confirmed by empirical evidence, investor perspectives on the rating divergence remain unexplored in academia. Thus, the aim of this study is to fill this research gap and provide insights into how investors use ESG ratings in investment decisions and how they cope with ESG rating divergence in their analysis. The study is conducted with qualitative research methods, by interviewing sustainable finance investment professionals in the Nordic countries. The research shows that investors use ESG ratings in their investment process, but it is not the only source used. They do not want to rely fully on the ESG ratings only, but want to make their own analysis on the performance. Investors have experienced ESG rating divergence, but do not see it as a big problem in itself. They acknowledge that sustainability is a ambiguous topic that is hard to measure. They cope with the divergence by looking at the data underlying the ratings and trying to find the sources of divergence. Investors identify that ESG rating divergence is not the main problem, but the main problem is the unstandardized datasets behind the ratings. This study opens interesting avenues for future research, as studies could look into the diverging datasets more in detail. Another topic to be studied is to do a similar study and interview retail investors, or focus on more passively managed portfolios.Vastuullinen sijoittaminen on tärkeä osa tämän päivän markkinoita, ja yhä useammat sijoittajat keskittyvät vastuullisuuden integroimiseen sijoituspäätöksissä. Vastuullisen sijoittamisen kasvun mahdollistaa vastuullisusdatan ja raportoinnin lisääntyminen. Tärkeä osa vastuullisuus dataa ovat yrityksien tarjoamat ESG luokitukset, jotka kertovat yritysten vastuullisuudesta. ESG luokitukset ovat standardoituja arviointeja joissa yritysten vastuullisuutta mitataan. Yrittäjät käyttävät usein näitä luokituksia sijoituspäätöksissään. Vaikka ESG luokituksia käytetään paljon, niitä on myös kritisoitu. Sijoittajat, tutkijat sekä muut toimijat ovat kritisoineet sitä että ESG luokitukset ovat erimielisiä yritysten suoriutumisesta, ja yksi yritys voi saada ESG luokituksia mitkä eivät korreloi keskenään. Tämä luokitusten eriäväisyys aiheuttaa ongelmia sijoittajille. ESG luokitusten eriäväisyydestä on yksimielisiä todisteita tutkimuksista, mutta sijoittajien näkökulmia eriäväisyyksiin ei ole vielä tutkittu. Täten, tämän tutkimuksen tarkoitus on tutkia miten sijoittajat käyttävät ESG luokituksia ja miten he suhtautuvat niiden eriäväisyyksiin. Tutkimus on toteutettu laadullisella lähestymistavalla haastattelemalla vastuullisen sijoittamisen ammattilaisia Pohjoismaissa. Tulokset näyttävät että sijoittajat käyttävät ESG luokituksia aktiivisesti sijoitusprosesseissa, mutta ESG luokitukset ovat vaan osa suurempaa tiedonkeräysprosessia. Sijoittavat eivät luota pelkästään ESG luokituksiin, vaan haluavat tehdä oman analyysin yrityksen vastuullisuudesta. Sijoittavat ovat kokeneet ESG luokitusten eriäväisyyksiä, mutta eivät näe sitä suurena ongelmana sijoitusprosesseissa. He ymmärtävät että ESG on epäselvä ja monimutkainen konsepti jota on vaikea mitata, joten eriäväisyys on heidän mielestä luonnollista. Sijoittajat analysoivat dataa johon luokitukset perustuvat ymmärtääkseen eriäväisyyttä. ESG luokitusten eriäväisyys ei ole suurin ongelma ESG luokituksissa. Suurin ongelma nykyisten ESG luokitusten kanssa on se, että ESG data on liian standardoimatonta ja eriäväistä. Näiden tulosten perusteella voi suositella muutamaa aihetta tuleviin tutkimuksiin. ESG datan eriäväisyyttä voi tutkia tarkemmin, tai samanlaisen tutkimuksen voisi toteuttaa haastattelemalla yksityisiä sijoittajia tai keskittymällä passiivisiin sijoitustuotteisiin.Description
Thesis advisor
Myllymäki, Emma-RiikkaKeywords
ESG ratings, sustainability, CSR, sustainable finance, social and responsible investing, ESG