Capital Structure Determinants: A Comprehensive Study of Finnish and Swedish Construction Companies

No Thumbnail Available

Files

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Bachelor's thesis
Electronic archive copy is available locally at the Harald Herlin Learning Centre. The staff of Aalto University has access to the electronic bachelor's theses by logging into Aaltodoc with their personal Aalto user ID. Read more about the availability of the bachelor's theses.
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.

Authors

Date

2024

Department

Rahoituksen laitos

Major/Subject

Mcode

Degree programme

Rahoitus

Language

en

Pages

21+3

Series

Abstract

This thesis aims to determine and analyze the relevant factors affecting capital structure of Finnish and Swedish construction companies from 2014 to 2023. Apart from most of the previous studies, the thesis includes both private and public companies in the analysis. It also discusses whether finance theory and better capital structure and working capital management could help understand the financing dynamics of the industry, giving insights on how to reduce financial risks and avoid a wave of bankruptcies in the future. The evidence suggests a strong relationship with the factors identified and the capital structure choices. Statistically the most significant determinants for the equity ratio were the positive relationships with earnings before interest and taxes margin, tangibility of assets and the current ratio. These factors are common across both private and publicly listed companies. The used regression model is replicated from previous studies and the results are rather similar to existing literature on the subject. The findings suggest that construction firms prefer internal cash flows over external debt in financing, according to the pecking order theory. Financial expenses and costs of financial distress could be mitigated by adjusting the capital structure over market cycles and lowering the opportunity cost of holding excess assets with active working capital management. Different construction segments and contract types have various margins, capital expenditures and working capital requirements carrying both varying financial and operating risks. Incorporating debt maturity, contract types and segment allocation into the analysis could further explain the variance in the capital structure. As CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) becomes mandatory in the upcoming years for large companies, the sustainability metrics could also be applied into the analysis.

Tutkielman tavoitteena on määrittää ja analysoida suomalaisten ja ruotsalaisten rakennusyhtiöiden pääomarakenteeseen vaikuttavia tekijöitä vuosina 2014–2023. Useimmista aiemmista tutkimuksista poiketen sekä julkisesti listatut että yksityisomisteiset yritykset on huomioitu aineistossa. Pääomarakennetekijöiden analysoinnin lisäksi tutkimuksen tavoitteena on pohtia, voisiko rahoitusteoria ja parempi käyttöpääomanhallinta auttaa ymmärtämään alan rahoitusdynamiikkaa. Tämä voisi vähentää rakentamiseen liittyviä taloudellisia riskejä sekä ehkäistä konkursseja alalla tulevaisuudessa. Tulokset viittaavat vahvaan yhteyteen tunnistettujen tekijöiden sekä pääomarakennevalintojen välillä. Tilastollisesti merkittävimmät omavaraisuusasteeseen vaikuttavat tekijät olivat positiivinen yhteys liikevoiton, pysyvien vastaavien ja likvidien varojen välillä. Löydetyt tekijät olivat yhteisiä niin listatuille kuin listaamattomille yrityksille. Käytetyt menetelmät ja tutkimustulokset myötäilivät aiempia tutkimuksia listaamattomista yhtiöistä ja rakennusyhtiöiden pääomarakenteesta. Löydösten mukaan rakennusyhtiöt suosivat omia kassavirtoja velan sijasta projektien rahoituksessa pecking order -teorian mukaisesti. Rahoituskuluja ja konkurssikustannuksia voitaisiin lieventää mukauttamalla pääomarakennetta syklien ja markkinaodotusten mukaan. Lisäksi aktiivinen käyttöpääomanhallinta voisi pienentää ylimääräistä pääomaa ja sen vaihtoehtoiskustannusta. Eri rakennussegmentit ja urakkatyypit sitovat vaihtelevasti pääomia ja niillä on erilaiset taloudellisista ja operatiivisista riskeistä muodostuvat tuotto-odotukset. Siten tarkemman velkarakenteen, sopimustyyppien ja segmenttijaon sisällyttäminen analyysiin voisi paremmin selittää pääomarakenteen vaihteluita, sillä yhtiöt saattavat erota merkittävästi näiden suhteen. Lisäksi, kun CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) tulee pakolliseksi suurille yrityksille tulevina vuosina, kestävyyteen ja vastuullisuuteen liittyvät mittarit voitaisiin sisällyttää analyysiin.

Description

Thesis advisor

Keloharju, Matti

Keywords

finance, capital structure, construction, private companies

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202405193413

Collections

[kand] Kauppakorkeakoulu / BIZ