Incorporating a Geopolitical Risk Index in momentum investment strategies
No Thumbnail Available
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Perustieteiden korkeakoulu |
Master's thesis
Authors
Date
2024-06-18
Department
Major/Subject
Systems and Operations Research
Mcode
SCI3055
Degree programme
Master’s Programme in Mathematics and Operations Research
Language
en
Pages
64
Series
Abstract
In the dynamic landscape of global financial markets, the pursuit of robust investment strategies is a continuous challenge. Tackling the challenge of geopolitical risk has gained increasing attention from investors as a key determinant of investment decisions. This thesis aims to construct momentum investment strategies based on the Geopolitical Risk Index, utilizing the assumption of a negative correlation between geopolitical risk and investment returns. The investment strategies are constructed individually for six countries and each strategy uses past changes in the geopolitical tension in a specific country to decide monthly investment decisions to the main equity index of the country in question. Increasing geopolitical risk triggers the strategy to short the main equity index while decreasing, stable, or not significantly increasing geopolitical risk triggers the strategy to buy the main equity index. These strategies are constructed to maximize the Sharpe ratio with different sensitivities to increases in geopolitical risk as well as different reaction times that trigger the monthly investment decisions. The primary objectives of this thesis are thus to assess the relationship between geopolitical risk and investment returns; and to construct investment strategies that help protect investments against geopolitical crises by anticipating future returns due to changes in geopolitical risk. The assumption of a negative correlation between geopolitical risk and investment returns is validated through a literature review and data analysis. The results of the thesis show that all six strategies constructed outperform the equity indices according to the Sharpe ratio, and most of the time, the strategies predict future movements of the equity indices correctly. Therefore, the results indicate that geopolitical risk has predictive power for future investment returns, and thus it can be used to hedge against the effects of geopolitical tensions on financial markets. Through explorative analysis, the thesis also discusses the complex nature of the relationship between geopolitical risk and investment returns. The analysis suggests that future development of the strategies could improve their performance by including more variables in the decision-making algorithm.Rahoitusmarkkinoiden dynaamisessa maailmassa robustisten sijoitusstrategioiden tavoittelu on jatkuva haaste. Tähän haasteeseen vastaamisessa geopoliittinen riski on saanut yhä enemmän huomiota sijoittajilta keskeisenä sijoituspäätöksiä ohjaavana tekijänä. Tämän diplomityön tavoitteena on rakentaa momentum-sijoitusstrategioita geopoliittisen riskin pohjalta hyödyntäen geopoliittisen riskin ja sijoitustuottojen välistä negatiivista korrelaatiota. Sijoitusstrategiat laaditaan erikseen kuudelle maalle, ja jokainen strategia hyödyntää kyseisen maan geopoliittisen jännitteen aikaisempia muutoksia kuukausittaisten sijoituspäätösten tekemiseen kyseisen maan pääosakeindeksiin. Kasvava geopoliittinen riski aiheuttaa pääosakeindeksin lyhyeksi myymisen, kun taas laskeva, vakaa tai ei merkittävästi kasvava geopoliittinen riski aiheuttaa pääosakeindeksin ostamisen. Nämä strategiat maksimoivat Sharpen lukua optimoimalla herkkyyden geopoliittisen riskin kasvulle sekä reaktioajan, jotka määrittävät kuukausittaiset sijoituspäätökset. Tämän opinnäytetyön ensisijaisena tavoitteena on arvioida geopoliittisen riskin ja sijoitustuottojen välistä suhdetta sekä rakentaa sijoitusstrategioita, joilla voidaan ennakoida geopoliittisen riskin vaihtelusta aiheutuvia sijoitustuottojen muutoksia. Oletus negatiivisesta korrelaatiosta geopoliittisen riskin ja sijoitustuottojen välillä vahvistetaan kirjallisuuskatsauksen ja data-analyysin avulla. Työn tulokset osoittavat, että kaikki kuusi rakennettua strategiaa suoriutuvat paremmin kuin pääosakeindeksit Sharpen luvun valossa ja strategiat ennustavat pääosakeindeksien tulevaisuuden liikkeitä oikein suurimman osan tutkitusta ajasta. Näin ollen tulokset osoittavat, että geopoliittisella riskillä pystytään ennakoimaan sijoitustuottoja, ja näin ollen sitä voidaan käyttää suojautumiseen rahoitusmarkkinoiden geopoliittisten jännitteiden vaikutuksilta. Tarkemman analyysin avulla työ valottaa geopoliittisen riskin ja sijoitustuottojen välisen suhteen monimutkaista luonnetta. Sitä voidaan käyttää strategioiden kehittämisessä siten, että päätöksentekoon sisällytetään enemmän muuttujia, mikä voisi parantaa strategioiden tuloksellisuutta kuvaavia tunnuslukuja entisestään.Description
Supervisor
Salo, AhtiThesis advisor
Salo, AhtiKeywords
geopolitical risk, momentum investing, hedging, investment strategy