Inflaation vaikutukset kiinteistösijoituksissa kaupallisella sektorilla
No Thumbnail Available
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Insinööritieteiden korkeakoulu |
Master's thesis
Authors
Date
2024-03-11
Department
Major/Subject
Real Estate Economics
Mcode
Degree programme
Master's Programme in Real Estate Economics (REC)
Language
fi
Pages
61+1
Series
Abstract
Tämä tutkielma käsittelee inflaation vaikutusta kiinteistösijotuksiin sekä kaupallisten kiinteistöjen toimivuutta inflaatiosuojana Yhdysvaltain markkinoilla. Tutkielma perehtyy inflaation käsitteisiin, keskeisimpiin teorioihin ja konsepteihin. Tämän lisäksi tutkielmassa käydään läpi aiempia tutkimuksia kiinteistöjen inflaatiosuojausominaisuuksista. Kiinteistöjen inflaatiosuojan tehoa arvioidaan eri kiinteistötyyppien osalta odotetun ja odottamattoman inflaation osalta. Tutkielman tulokset osoittavat, että kaupallisten kiinteistöjen inflaatiosuojan teho vaihtelee kiinteistötyypeittäin. Tämän lisäksi aiemmat tutkimukset, joita tutkielmassa esitellään, ovat osoittaneet inflaatiosuojan vaihtelevan myös eri maiden välillä. Tässä tutkielmassa käytetään yhteisintegraatio-menetelmää, jonka avulla pyritään analysoimaan inflaation ja kiinteistötuottojen välistä suhdetta pitkällä aikavälillä. Tuloksista havaitaan, että tutkittavien kaupallisten kiinteistöjen (jälleenmyynti-, toimisto- ja teollisuuskiinteistöt) kokonaistuotot reagoivat inflaatioon eri tavoin. Tutkittavista kiinteistöistä, jälleenmyyntikiinteistöt osoittavat positiivista korrelaatiota inflaation kanssa. Toimisto- ja teollisuuskiinteistöjen inflaatiosuojan teho on puolestaan epävarma ja tilastollisesti merkityksetön. Kiinteistötyyppien inflaatiosuojien eroavaisuudet onkin hyvä ottaa huomioon sijotuspäätöksiä sekä markkina-analyyseja tehdessä. Tutkielmassa ja siinä suoritetuissa analyyseissä oli kuitenkin merkittäviä rajoitteita johtuen käytettävän datan suppeudesta. Nämä rajoitteet vaikuttavat merkittävästi tutkielman tuloksiin. Tämän vuoksi, saatuja tuloksia tulee tulkita kriittisesti.This thesis discusses the impact of inflation on real estate investments and the effectiveness of commercial real estate as inflation hedge in the United States market. The thesis delves into concepts of inflation, its key theories, and concepts. Additionally, the thesis reviews previous research on the inflation hedging properties of real estate. The effectiveness of real estate as an inflation hedge is evaluated for different types of properties in terms of both expected and unexpected inflation. The results of the study show that the effectiveness of commercial real estate as an inflation hedge varies by property type. Furthermore, previous studies, presented in this thesis, have shown that inflation protection also varies between countries. In this thesis, the cointegration method is used to analyze the long-term relationship between inflation and real estate returns. The results show that the total returns of the commercial properties studied (retail, office, and industrial properties) react differently to inflation. Among the properties studied, retail properties show a positive correlation with inflation. In contrast, the effectiveness of inflation protection for office and industrial properties is uncertain and statistically insignificant. The differences in inflation protection between property types should be considered when making investment decisions and market analyses. However, there were significant limitations in the thesis and its analyses due to the limited data available. These limitations significantly affect the results of the study. Therefore, the results should be interpreted critically.Description
Supervisor
Falkenbach, HeidiThesis advisor
Falkenbach, HeidiKeywords
inflaatio, kuluttajahintaindeksi, kiinteistötuotot, ARIMA-mallinnus, vektorivirheen korjausmalli