aalto1 untyped-item.component.html
Put-call parity: How efficient are the Nordic markets?
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Bachelor's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Language
en
Pages
26
Series
Abstract
The study examines how efficient the Nordic markets are at pricing options with the put-call parity. I investigate this relation by looking at the frictions that are present in the markets, then a linear regression to examine how well statistically the relation holds both with and without extreme outliers. The third and final analysis is from the point of view of an arbitrageur to examine how economically significant the potential deviations are.
The results are as follows: most of the time (for 98% of the sample), the relation holds very well. The sample consists of Danish, Norwegian and Swedish option pairs at the money. With extreme outliers, the relation does not hold. Economically, the deviations are significant but can only be taken advantage of if the arbitrageur has low enough indirect and direct fees in her strategy. The most efficient pricing for the countries appears to be Norway, Denmark, and Sweden. It must be kept in mind that any deviations could also arise from liquidity risk or some other market imperfection.
Tutkimuksen tavoitteena on selvittää, kuinka tehokkaat pohjoismaiset ovat optioiden hinnoittelussa, erityisesti osto- ja myyntioptioiden hintapariteetin suhteen. Kyseistä relaatiota tarkastellaan selvittämällä Norjan, Ruotsin ja Tanskan markkinoiden kitkoja, sen jälkeen lineaariregressiolla sekä koko otoksella että poistamalla suurimmat poikkeukset. Lineaariregression jälkeen mallinnetaan sitä. kuinka taloudellinen toimija olisi voinut yrittää hyötyä hintapariteetin poikkeamista. Lineaariregressiolla selvitetään ilmiön tilastollinen merkittävyys ja kaupankäyntisimulaatiolla selvitetään ilmiön taloudellinen merkittävyys.
Noin 98 %:lla koko otoksesta hintapariteetti pätee hyvin. Otos koostuu tanskalaisten, ruotsalaisten ja norjalaisten yritysten optioista, jotka ovat ”at-the-money” tasolla. Jos otokseen otetaan mukaan äärihavainnot, hintapariteetti ei päde, mutta ilman äärihavaintoja se toteutuu hyvin. Taloudellisesti poikkeamat ovat merkittäviä, mutta se, pystyykö niitä hyödyntämään, riippuu täysin siitä, kuinka matalaksi taloudellinen toimija saa epäsuorat ja suorat kulunsa. Suurin tehokkuus hinnoittelussa oli Norjassa, toisena Tanskassa, ja huonoin tehokkuus Ruotsissa.