aalto1 untyped-item.component.html
ESG rating disagreement and the effects on stock returns
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Master's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Language
en
Pages
77
Series
Abstract
Using data from four prominent ESG rating agencies, we examine the dispersion of ESG ratings and its effects on stock market performance. In a sample of nearly 2000 firms from the past and present index constituents of the S&P 500 and STOXX 600, and with 60,000 monthly firm-rating pairs, we document substantial time-, region-, and industry-persistent disagreement in the ESG ratings. We also explore the implications of this disagreement for stock market returns by studying the performance of various rating dispersion portfolios between 2010 and 2023. We further decompose these portfolios on a second dimension of rating level across total ESG and its component pillars to test whether disagreement has a different effect for sustainable or less sustainable stocks. Despite the seemingly conforming results of the prior research, we fail to replicate their results. Alas, we find investing strategies on ESG rating disagreement rather unattractive. Our study demonstrates — and increases — the lack of research agreement on ESG rating disagreement.
Tutkimme erimielisyyttä vastuullisuusarvioinneissa ja tämän vaikutusta pörssimenestykseen hyödyntäen neljän johtavan ESG-arvioijan dataa. Otoksemme kattaa noin 2000 yritystä ja 60 000 kuukausittaista vastuullisuusarviota S&P 500 ja STOXX 600 -indeksien nykyisistä ja aiemmista yhtiöistä. Havaitsemme systemaattista arvioerimielisyyttä ajasta, alueesta ja toimialasta riippumatta. Selvitämme erimielisyyksien vaikutusta osaketuottoihin tarkastelemalla yritysten ESG-arvioiden hajontaan perustuvien portfolioiden tuottoja vuosina 2010–2023. Lisäksi jaottelemme hajontaportfoliot toisella ulottuvuudella – vastuullisuuden tasolla niin ESG:n kokonaisuuden kuin sen komponenttien osalta – mikä auttaa arvioimaan, vaikuttaako erimielisyys eri tavalla vastuullisiin ja vastuuttomiin osakkeisiin. Kirjallisuuden aiemmista, näennäisesti yhteneväisistä tuloksista huolimatta emme havaitse poikkeavaa riskikorjattua tuottoa vastuullisuuserimielisyyteen pohjautuvilla sijoitusstrategioilla. Niin ikään emme pidä hajontaportfolioita sijoittajille houkuttelevina. Tuloksemme korostavat tutkimuskentän vallitsevaa epäyhdenmukaisuutta ESG-arvioiden erimielisyyttä koskevissa tulkinnoissa.