aalto1 untyped-item.component.html
Sijoittamisen verotus ja verotuetut järjestelmät
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Master's thesis
Electronic archive copy is available via Aalto Thesis Database.
Authors
Date
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Language
fi
Pages
72
Series
Abstract
The literature has long examined the effects of tax incentives and tax-favoured systems on individuals' saving and investment behavior, typically based on the overall amount of savings. In contrast, less attention has been paid to the surveying and evaluation of the income tax characteristics of tax-favoured systems. This socio-legal research contributes to the discussion on tax-favoured systems by answering three research questions. How does taxation affect saving and investment decisions? How can tax-advantaged schemes be systematically assessed across different countries? What kind of tax-favoured systems are available to investors in the Nordic countries. The analysis is carried out from the perspective of income taxation, thereby narrowing the scope of prior research to the effects of income tax and related tax incentives, as well as to the income tax features of tax-advantaged schemes.
The results show that taxation plays a role in shaping individual decisions regarding how much to save, when to save, and how to allocate savings across different asset classes. However, the extent to which tax incentives and tax-advantaged accounts increase overall saving remains theoretically and empirically uncertain. Recent studies suggest that while taxation can be used to direct the allocation of savings, its capacity to raise total saving is limited. The existing literature also lacks a survey model for tax-favoured systems that is suitable for this study. However, the principles of a good tax system are a well-established starting point for evaluating taxation and investing. Consequently, a new survey model was developed in this study to evaluate the effects of tax-favoured systems on the neutrality, fairness, and simplicity of the tax system. This model was utilized in the survey of tax-favoured systems in Nordic countries, serving both as a guiding tool and a way to summarize the results. There are mainly two types of tax-favoured systems in the Nordic countries: pension savings accounts that support indirect long-term saving, and investment savings accounts that support direct investment. Iceland is the only exception to this structure. Overall, the tax-favoured systems in Nordic countries typically allow investors to utilize deviating tax treatment for investing in most major asset classes, and they are not considered to cause significant harm to the tax system based on the selected principles of a good tax system.
Kirjallisuudessa on pitkään tarkasteltu verotukien ja verotuettujen järjestelmien vaikutuksia yksityishenkilöiden säästämis- ja sijoituskäyttäytymiseen tyypillisesti kokonaissäästämisen perusteella. Sen sijaan vähemmälle huomiolle on jäänyt verotuettujen järjestelmien ominaisuuksien kartoitus ja arviointi. Tässä oikeus- ja yhteiskuntatieteellisessä tutkimuksessa osallistutaan verotuettuja järjestelmiä koskevaan keskusteluun vastaamalla kolmeen tutkimuskysymykseen: Miten verotus vaikuttaa säästämiseen ja sijoittamiseen? Miten eri maiden verotuettujen järjestelmiä tulisi kartoittaa? Millaisia verotuettuja järjestelmiä Pohjoismaissa on tarjolla sijoittajille? Tutkimuskysymyksiä lähestytään tuloverotuksen näkökulmasta, mikä rajaa aikaisemman tutkimuksen tarkastelun tuloverotuksen sekä siihen kytkeytyvien verotukien ja verotuettujen järjestelmien vaikutuksiin, ja verotuettujen järjestelmien kartoituksen niiden tuloverotuksellisiin ominaisuuksiin.
Tutkimuksen tulokset osoittavat, että verotuksen katsotaan vaikuttavan yksilöiden päätöksiin siitä, kuinka paljon he säästävät, milloin he säästävät ja miten he jakavat säästönsä eri varallisuuserien välillä. Sen sijaan verotuksen hyödyntämisen, verotukien ja verotuettujen järjestelmien kautta, vaikutukset kokonaissäästämiseen ovat edelleen sekä teoreettisesti että empiirisesti epäselviä. Viimeaikainen tutkimus viittaa kuitenkin siihen, että verotuksella voidaan ohjata säästöjen kohdentumista, mutta sen vaikutus kokonaissäästämisen lisäämisessä on rajallinen. Aikaisemmasta kirjallisuudesta ei myöskään löydy tutkimukseen sopivaa verotuettujen järjestelmien kartoitusmallia. Vakiintuneena lähtökohtana verotuksen ja sijoittamisen arvioinnissa pidetään kuitenkin hyvän verojärjestelmän periaatteita. Tutkimuksessa kehitettiin uusi kartoitusmalli, jonka avulla voidaan arvioida verotuettujen järjestelmien vaikutuksia verojärjestelmän neutraalisuuteen, oikeudenmukaisuuteen ja yksinkertaisuuteen. Kehitettyä kartoitusmallia hyödynnettiin Pohjoismaiden verotuettujen järjestelmien kartoituksessa sekä kartoitusta ohjaavana että sen tuloksia tiivistävänä välineenä. Pohjoismaat ovat kehittäneet verotuettuja järjestelmiä lähinnä kahta tarkoitusta varten: epäsuoraan ja usein sidottuun sijoittamiseen tarkoitettuja eläkesäästötilejä ja suoraan sijoittamiseen tarkoitettuja sijoitussäästötilejä. Poikkeuksen tästä rakenteesta tekee vain Islanti. Kokonaisuudessaan Pohjoismaissa sijoittajille tarjolla olevat verotuetut järjestelmät mahdollistavat poikkeavan verokohtelun hyödyntämisen pääosin kaikkiin olennaisiin sijoituskohteisiin sijoittamiseksi, eikä niiden katsota aiheuttavan merkittäviä haittoja verojärjestelmään valittujen hyvän verojärjestelmän periaatteiden perusteella.