aalto1 untyped-item.component.html
Essays on corporate income taxation and multinational enterprises
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Doctoral thesis (article-based)
| Defence date: 2025-09-22
Electronic archive copy is available via Aalto Thesis Database.
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Language
en
Pages
28 + app. 156
Series
Aalto University publication series Doctoral Theses, 170/2025
Abstract
Multinational enterprises may exploit international differences in corporate income taxation and minimize their global tax liability by shifting profit from high tax countries to low tax countries. This dissertation comprises three essays that examine this tax avoidance behavior from different perspectives.
In the first essay, I study how Nordic multinational enterprises respond to international corporate income tax rate differences by adjusting their pretax profit. Using firm level panel data on ownership and accounting information from 2012 to 2017, I study this profit shifting behavior. Applying a panel data adjusted Hines-Rice approach with firm and year fixed effects, I estimate statistically significant tax semi-elasticity estimates between -0.7 and -1.3. Robustness checks and the latest methods in the two-way fixed effects literature confirm these results. My findings indicate that multinational enterprises with Nordic ultimate owners adjust their pretax profit in response to changes in tax rates, providing evidence of profit shifting. Furthermore, multinational enterprises within the euro area exhibit a more pronounced response.
The second essay examines transfer pricing as a mechanism for profit shifting. In this essay, I utilize detailed transaction-destination level data from Finland for years 2013-2019 to examine how multinational enterprises manipulate transfer prices to shift profit from high tax countries to low tax countries. Employing a triple difference strategy that leverages variations in corporate income tax rates and affiliate ownership, I provide robust evidence that multinational enterprises underprice exports to low tax destinations. Additionally, my findings suggest that transfer pricing serves as a complementary channel of profit shifting, as firms more prone to other profit shifting mechanisms also underprice their exports more. Furthermore, I provide evidence that firms with more affiliates as well as firms with tax haven affiliates transfer misprice more. My results also suggest asymmetries: while there is clear evidence of transfer mispricing in exports to low tax destinations, there is no consistent evidence of transfer mispricing in imports.
In recent years, global and national policymakers have introduced multiple measures to curb profit shifting. The third essay examines the impact of a widely implemented reporting requirement designed to curb profit shifting by increasing tax transparency among multinational enterprises. In this essay, my co-author and I study the impact of the country-by-country (CbC) reporting on multinational enterprises. Since 2016, this requirement has mandated the largest multinational enterprises to disclose their global activities at a country level to tax authorities. Using a unique dataset that combines CbC reports with detailed tax records and corporate group data, we analyze its domestic and foreign effects on Finnish-owned multinational enterprises using a difference-indifferences approach. Our findings indicate that CbC reporting increases taxable profits in Finland, particularly among corporate groups with a pre-reform tax haven presence or low effective tax rates, suggesting a potential reduction in profit shifting. Additionally, we find evidence of temporary real effects, as the most affected firms reduce investments in Finland. Finally, our results suggest that multinational enterprises downsize their presence in tax havens.
Monikansalliset yritykset voivat hyödyntää maiden välisiä eroja yhteisöverotuksessa ja minimoida globaalia verotaakkaansa siirtämällä voittojaan korkean verotuksen maista matalan verotuksen maihin. Tämä väitöskirja koostuu kolmesta esseetä, jotka tarkastelevat tätä verojen välttämiseen liittyvää käyttäytymistä eri näkökulmista.
Ensimmäisessä esseessä tutkin, kuinka pohjoismaiset monikansalliset yritykset reagoivat kansainvälisiin yhteisöverokantojen eroihin mukauttamalla voittojaan ennen veroja. Käytän yritystason paneeliaineistoa, joka sisältää omistajuus- ja tilinpäätöstietoja vuosilta 2012–2017 tutkiakseni voitonsiirtoa. Sovellan paneeliaineistolle mukautettua Hines-Rice-menetelmää yritys- ja vuositason kiinteillä vaikutuksilla ja estimoin tilastollisesti merkitseviä veropuolijoustoja, jotka vaihtelevat -0.7 ja -1.3 välillä. Robustisuustarkastelut sekä uusimmat kaksisuuntaisten kiinteiden vaikutusten kirjallisuuden menetelmät vahvistavat nämä tulokset. Tulokseni osoittavat, että monikansalliset yritykset, joiden lopullinen omistaja on Pohjoismaissa, mukauttavat voittojaan ennen veroja verokannoissa tapahtuvien muutoksien myötä, mikä viittaa voitonsiirtoon. Lisäksi euroalueella toimivat monikansalliset yritykset näyttävät reagoivan voimakkaammin.
Toinen essee tarkastelee siirtohinnoittelua voitonsiirron mekanismina. Tässä esseessä käytän yksityiskohtaista transaktio-maatason aineistoa Suomesta vuosilta 2013–2019 tutkiakseni, miten monikansalliset yritykset manipuloivat siirtohintojaan siirtääkseen voittoja korkean verotuksen maasta matalan verotuksen maihin. Hyödyntämällä kolmoiserotusten menetelmää, joka perustuu yhteisöverokantojen sekä tytäryhtiöiden omistajuuden vaihteluihin, tuon esiin vahvaa näyttöä siitä, että monikansalliset yritykset alihinnoittelevat vientiään matalan verotuksen maihin. Lisäksi tulokseni osoittavat siirtohinnoittelun toimivan täydentävänä voitonsiirron mekanismina, sillä yritykset, jotka ovat alttiimpia muille voitonsiirtomekanismeille alihinnoittelevat vientejään enemmän. Havaitsen myös, että yritykset, joilla on enemmän tytäryhtiöitä sekä tytäryhtiöitä veroparatiisimaissa, harjoittavat enemmän siitohinnoittelua. Tulokset viittaavat myös epäsymmetrioihin: vaikka alihinnoittelu matalan verotuksen maihin suuntautuvassa viennissä on selkeää, en löydä johdonmukaista näyttöä siirtohinnoittelusta tuonnin osalta.
Viime vuosina kansainväliset sekä kansalliset päättäjät ovat toteuttaneet monia toimenpiteitä voitonsiirron hillitsemiseksi. Kolmas essee tarkastelee laajasti käyttöönotetun raportointivaatimuksen vaikutuksia. Vaatimuksen tavoitteena on vähentää voitonsiirtoa lisäämällä monikansallisten yritysten verotuksellista avoimuutta. Tässä esseessä tarkastelemme kanssakirjoittajani kanssa verotuksen maakohtaisen raportoinnin vaikutuksia monikansallisiin yrityksiin. Vuodesta 2016 lähtien tämä vaatimus on velvoittanut suurimmat monikansalliset yritykset raportoimaan globaalista toiminnastaan maatasolla veroviranomaisille. Hyödyntämällä aineistoa, joka yhdistää verotuksen maakohtaiset raportit yksityiskohtaisiin verotus- ja konserniaineistoihin, analysoimme raportointivelvoitteen vaikutuksia suomalaisomisteisten konsernien toimintaan Suomessa ja ulkomailla erotusten erotus -menetelmällä. Tuloksemme osoittavat, että konsernit raportoivat enemmän verotettavaa tuloa Suomessa, erityisesti silloin, kun niillä on ollut ennen uudistusta veroparatiisiyhtiöitä tai matala efektiivinen veroaste. Lisäksi havaitsemme lyhytaikaisia reaalivaikutuksiin, sillä eniten uudistuksen vaikutuksille altistuneet yritykset laskevat investointejaan Suomessa. Lopuksi osoitamme konsernien vähentävän läsnäoloaan veroparatiiseissa.
Description
Supervising professor
Saarimaa, Tuukka, Assoc. Prof., Aalto University, Department of Economics, FinlandThesis advisor
Pirttilä, Jukka, Prof., University of Helsinki, FinlandRopponen, Olli, PhD, ETLA Economic Research, Finland
Other note
Parts
- [Publication 1]: Profit shifting of multinational enterprises: evidence from the Nordics. Unpublished manuscript, single-authored
- [Publication 2]: Exploring heterogeneity and asymmetries in transfer pricing: evidence from Finland. Unpublished manuscript, single-authored
- [Publication 3]: Country-by-Country reporting: effects on tax avoidance and real activity of Finnish multinationals. Unpublished manuscript, joint with Tom-Henrik Sirviö. Sirviö provided the research idea and design, which was later developed by both authors. Sirviö conducted the literature review. Both authors obtained the data. Viertola conducted the empirical analysis with input from Sirviö. Both authors contributed to the writing of the manuscript