Dividend Changes Information Content

Abstract

Non-professional investors like to invest in companies which increase dividends. But do dividends and specifically dividend changes include new information content about future earnings? Yes, they do. I will show proof in this paper by using regression models to analyse different aspects which may affect the result. Important adjustment to many prior studies that I have used window event approach in this study, while fiscal year approach is often used in other studies. Also, there are some nonlinear relations between dividend changes and market reactions. I created controls to be able to get results from regression models. So, my overall result in this study is that dividend changes have information about future earnings in dividend increases and decreases.

Ei-ammattimaiset sijoittajat pitävät usein osakkeista, jotka kasvattavat osinkojaan. Mutta sisältävätkö osingot ja erityisesti osinkojen muutokset uutta tietoa tulevista tuotoista? Kyllä, sisältävät. Tässä työssä osoitan tämän todeksi käyttämällä regressiomalleja analysoidakseni eri tekijöitä, jotka mahdollisesti voivat vaikuttaa tuloksiin. Merkittävä ero aiempiin tutkimuksiin on, että olen käyttänyt erilaista lähestymistapaa tässä tutkimuksessa verrattuna moniin aikaisempiin tutkimuksiin, jotka ovat käyttäneet tilikausiin nojaavaa lähestymistä. Lisäksi osinkomuutosten ja markkinareaktioiden välillä on joitain epälineaarisia yhteyksiä. Käytin erilaisia kontrolleja saadakseni tuloksia regressiomalleista. Tämän tutkimuksen johtopäätös on, että osinkomuutokset sisältävät tietoa tulevista voitoista niin osingonkorotusten kuin -laskujen yhteydessä.