Credit rating changes and long-term stock returns

Simple item page
dc.contributorAalto Universityen
dc.contributorAalto-yliopistofi
dc.contributor.authorHurmerinta, Tuomas 
dc.contributor.departmentDepartment of Accounting and Financeen
dc.contributor.departmentLaskentatoimen ja rahoituksen laitosfi
dc.contributor.schoolKauppakorkeakoulufi
dc.contributor.schoolSchool of Economicsen
dc.date.accessioned2011-11-14T11:23:15Z
dc.date.available2011-11-14T11:23:15Z
dc.date.dateaccepted2009-06-15 
dc.date.issued2009 
dc.description.abstractTUTKIMUKSEN TAVOITTEET: Tutkielma käsittelee yritysten joukkolainojen luottoluokitusten muutosten vaikutusta yritysten pitkän aikavälin osaketuottoihin. Tutkimuksessa luottoluokituksen muutoksen kokevien yritysten osaketuottoja vertaillaan muilla mittareilla samanlaisten yritysten osaketuottoihin. Yleisen analyysin lisäksi vastauksia pyritään löytämään jakamalla tutkimusaineisto pienempiin alaryhmiin muun muassa yritysten koon ja toimialan mukaan. TUTKIMUSAINEISTO JA –MENETELMÄT: Tutkimusaineisto koostuu yritysten pitkäaikaisten velkakirjojen luottoluokitusten muutoksista, joita julkaisevat luokittajat Moody’s, Standard & Poor’s ja Fitch. Luottoluokitusten muutokset on kerätty vuosilta 1990–2005 yrityksistä, jotka kuuluvat seitsemään merkittävimpään eurooppalaiseen osakeindeksiin. Luottoluokitusten muutokset on kerätty Reuters-tietokannasta. Luottoluokitusten muutosten vaikutukset seurataan mittaamalla yritysten osaketuottoja, jotka on kerätty DataStreamtietokannasta. Luottoluokituksen muutoksen kokevien yritysten osaketuottoja verrataan portfolioon, joka koostuu saman kokoluokan ja kirja-arvo per markkina-arvo-suhteen (book-to-market) omaavista yrityksistä. Tätä vertailua tehdään eri sijoitushorisonteille kolmesta kuukaudesta kolmeen vuoteen saakka. Tutkimustulosten vahvistamiseksi tutkimusaineistolle suoritetaan myös Fama- Macbeth regressio. TULOKSET: Tutkimus löytää näyttöä siitä, että luottoluokitusten laskut johtavat negatiivisiin ja tilastollisesti merkittäviin osaketuottoihin koko kolmen vuoden sijoitusperiodin ajalla. Negatiiviset osaketuotot kasvavat nopeasti ensimmäisen 12 kuukauden aikana, jonka jälkeen ne tasaantuvat seuraavaksi 24 kuukaudeksi. Suurimmat negatiiviset osaketuotot ilmenevät pienillä yrityksillä, kun taas pankeilla ilmiö ei ole merkittävä. Luottoluokituksen noston yhteydessä, tutkimus löytää pienempiä ja tilastollisesti vähemmän merkittäviä positiivisia osaketuottoja ensimmäisen kahdentoista kuukauden aikana, jotka heikkenevät pois seuraavan 24 kuukauden aikana.en
dc.ethesisid12114 
dc.format.extent73 
dc.identifier.urihttps://aaltodoc.aalto.fi/handle/123456789/246
dc.identifier.urnURN:NBN:fi:aalto-201111181158
dc.language.isoenen
dc.locationP1 I
dc.programme.majorFinanceen
dc.programme.majorRahoitusfi
dc.subject.heleconrahoitus 
dc.subject.heleconfinancing 
dc.subject.heleconosakemarkkinat 
dc.subject.heleconstock markets 
dc.subject.heleconkurssivaihtelut 
dc.subject.heleconvolatility 
dc.subject.keywordLuottoluokitukset 
dc.subject.keywordLuottoluokittajat 
dc.subject.keywordEpänormaali tuotto 
dc.subject.keywordFama-MacBeth regressio 
dc.titleCredit rating changes and long-term stock returnsen
dc.typeG2 Pro gradu, diplomityöfi
dc.type.dcmitypetexten
dc.type.ontasotMaster's thesisen
dc.type.ontasotPro gradu tutkielmafi
local.aalto.idthes12114
local.aalto.openaccessno
Files
Collections
[gradu] Kauppakorkeakoulu / BIZ