Corporate social responsibility in M&A: linking ESG performance to acquisition behaviors

Thumbnail Image

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Science | Master's thesis

Authors

Date

2024-12-31

Department

Major/Subject

Strategy

Mcode

Degree programme

Master's Programme in Industrial Engineering and Management

Language

en

Pages

72

Series

Abstract

Acquisition behaviors such as target selection are gaining scholarly attention, but limited focus has still been directed at the relationship between CSR and acquisition behaviors. This thesis aims to advance that field of research by studying the impact of target and acquirer CSR similarity and direction on the likelihood of an acquisition occurring through a dyadic lens as the literature review indicates conflicting findings in prior studies. We utilize ESG ratings as proxy for CSR performance and drawing on Stakeholder Theory and the Resource-Based View, we hypothesize that similarity in terms of ESG would increase the likelihood of an acquisition and a higher acquirer ESG than that of the target would affect the likelihood of an acquisition occurring similarly. We study a sample of acquisitions conducted by listed companies in the US conducted between 2002 and 2024 utilizing a firm specific ESG score determined by LSEG as a proxy for CSR and compare with a synthetic sample of potential acquisitions which could have occurred but did not. For estimation, we employ conditional logistic regression models to evaluate the connection between ESG rating similarity of target and acquirer and the likelihood of an acquisition occurring. The results support both hypotheses and indicate that both similarity in terms of ESG ratings and a higher acquirer ESG rating than that of the target increase the likelihood of an acquisition. These findings can help provide stakeholder in potential targets key insights into the likelihood and facilitating efforts towards becoming targeted for an acquisition. Acquirer stakeholders can also gain insights into the reactions from potential targets in relation to the CSR performance of the acquirer.

Valet av förvärvsobjekt och andra förvärvsrelaterade beteenden har fått ökad uppmärksamhet inom forskningen, men sambandet mellan CSR och förvärvsbeteenden är fortfarande ett relativt outforskat område. Denna avhandling syftar till att bidra till detta forskningsfält genom att undersöka hur likheter och skillnader i CSR-engagemang mellan förvärvare och förvärvsobjekt påverkar sannolikheten för att ett förvärv genomförs. Studien utgår från en dyadisk analys. Vi använder ESG-betyg som en indikator för CSR-engagemang och baserat på Intressentmodellen och den Resursbaserade Vyn formulerar vi två hypoteser: att en större likhet i ESG-betyg mellan förvärvare och förvärvsobjekt ökar sannolikheten för ett förvärv, samt att en högre ESG-betyg hos förvärvaren jämfört med objektet också ökar sannolikheten för ett förvärv. Studien omfattar förvärv mellan börsnoterade företag i USA mellan 2002 och 2024, där vi använder ESG-betyg från LSEG som mått på CSR-engagemang. Dessa data jämförs med ett syntetiskt urval av potentiella förvärv som kunde ha ägt rum men inte gjorde det. För att analysera sambandet används en konditionell logistisk regression för att utvärdera hur ESG-likheter mellan förvärvare och förvärvsobjekt påverkar sannolikheten för ett förvärv. Resultaten visar stöd för båda hypoteserna: både en större likhet i ESG-betyg och ett högre ESG-betyg hos förvärvaren jämfört med objektet ökar sannolikheten för ett förvärv. Dessa insikter kan vara värdefulla för intressenter i förvärvsobjekt som vill förstå vad som gör dem attraktiva för förvärv, samtidigt som de ger förvärvare en bättre förståelse för hur deras CSR-engagemang kan påverka mottagandet från potentiella förvärvsobjekt.

Description

Supervisor

Maula, Markku

Keywords

CSR, corporate social responsibility, ESG, M&A, mergers, acquisitions

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202501292188

Collections

[dipl] Perustieteiden korkeakoulu / SCI