Cryptocurrency portfolio creation for risk-averse and -neutral investors
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Master's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2022
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Information and Service Management (ISM)
Language
en
Pages
39
Series
Abstract
This thesis seeks to answer the question whether a risk averse investor could construct a cryptocurrency centric portfolio which would stochastically dominate the Finnish benchmark index OMXH25. The premise for the thesis is in the recent developments and popularity over the last half decade in the cryptocurrency market. The cryptocurrencies are a decentralized storage of information. Decentralization means that they are not owned by a single entity, instead the network that stores the information about them is shared amongst many different network participants, nodes. This network which is maintained by the different nodes is called the blockchain and it cannot be altered by any single participant. All cryptocurrencies have their own blockchain on which they reside, and all the transactions of cryptocurrency can be viewed publicly by anyone. They are traded on different exchanges, and they can be considered as a type of financial asset at this moment. The model employed in this thesis uses second order stochastic dominance. Stochastic dominance is about favoring a random event over another. More precisely, second order stochastic dominance is about favoring an investment with a random outcome only if it has at least as high of a mean as the other one while being less risky, thus the investors who prefer this type of outcomes are called risk-averse or risk-neutral. The results of the thesis would indicate that the beginning of the study period, namely 2017 – 2019 were not yet stable enough years in the cryptocurrency market for the risk-averse investor and thus the model did not yield dominating portfolios. There is some evidence that possibly years 2020 and 2021 could have proven more suitable for the investor as the models found dominating sets for those years but only if the investor makes changes to the portfolio from year to year.Tämän pro gradu tutkielman päämääränä oli saada selville, mikäli riskineutraalin tai riskiä karttavan sijoittajan kannattaisi koota salkku yksinomaan OMXH25 indeksiä stokastisesti dominoivista kryptovaluutoista. Tutkielman perusteluna on viimeisen viiden vuoden kehitys kryptovaluuttamarkkinoilla sekä kryptovaluuttojen yleinen suosion kasvu. Kryptovaluutat ovat tapa säilöä tietoa hajautetusti. Tällä tarkoitetaan sitä, että yksi taho ei omista tietoa keskitetysti, vaan se on jaettu useamman verkon ylläpitäjän kesken. Tätä verkkoa kutsutaan myös lohkoketjuksi. Yhden ainoan verkon ylläpitäjän on mahdotonta muuttaa lohkoketjun tietoa ilman, että hän omistaisi yli puolet verkkoa ylläpitävistä tietokoneista. Kaikki kryptovaluutat sijaitsevat jollakin lohkoketjulla ja kaikkia kryptovaluutoilla tehtyjä transaktioita on mahdollista seurata julkisesti. Kryptovaluutoilla käydään kauppaa monissa eri pörsseissä. Kryptovaluuttoja voi nykyään mieltää eräänlaiseksi rahoitusinstrumentiksi. Tässä tutkielmassa käytetyn mallin perustana on toisen asteen stokastinen dominanssi. Stokastisessa dominanssissa on kyse yhden satunnaistapahtuman suosimista toiseen nähden. Toisen asteen stokastinen dominanssi suosii satunnaistapahtumaa ylitse toisen vain, jos sen keskiarvo on vähintään sama ja riskiä on vähemmän kuin verrattavassa satunnaistapahtumassa. Tällaisia tapahtumia suosivia sijoittajia kutsutaan riskiä karttaviksi tai riskineutraaleiksi. Tutkielman tulokset vaikuttaisivat viittaavan siihen, että alkuvuodet 2017–2019 eivät olleet suosiollisia riskiä karttavalle sijoittajalle, sillä dominoivia salkkuja ei pystytty löytämään mallin avulla. Toisaalta vuoden 2020 ja 2021 tulokset saattavat viitata siihen, että riskiä karttavan sijoittajan olisi kannattanut sijoittaa kryptovaluuttoihin, mutta vain sillä ehdolla, että sijoittaja mukauttaa salkkunsa sisältöä vuodesta toiseen.Description
Thesis advisor
Liesiö, JuusoKeywords
stochastic dominance, portfolio management, cryptocurrencies, economics