Identifying tactical asset allocation signals for US and European equities
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Perustieteiden korkeakoulu |
Master's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2020-06-17
Department
Major/Subject
Strategy & Venturing
Mcode
SCI3050
Degree programme
Master’s Programme in Industrial Engineering and Management
Language
en
Pages
76
Series
Abstract
Extensive research has been done to discover historically profitable tactical asset allocation strategies. Researchers have found a wide range of different market signals; valuation levels, company fundamentals, macroeconomic variables, sentiment indicators and seasonal patterns have been suggested to predict the market movements. However, it seems that most findings in published papers have been obtained with datamining. Especially multiple tests have been performed without adjusting the significance level appropriately. In a typical journal article, predictors have also been tested only on in-sample periods, i.e., with the same dataset that was used for fitting the model. The thesis re-evaluates the forecasting ability of the most potential stock market predictors found in the tactical asset allocation and equity market timing literature. The out-of-sample test results show that the equity premium has not been predictable in real-time after the turn of the millennium. The thesis thereby recommends the passive "buy and hold" strategy for both private and professional investors. However, if investors still want to try to "time the stock market" or actively adjust the strategic asset allocation mix, the inflation rate and ETF fund flows seem to be the most potential signals to follow.Taktisen allokaation ja markkinoiden ajoittamisen tutkimuksessa tutkijat ovat löytäneet laajalti erilaisia osakemarkkinoita ennustavia tekijöitä; arvostustasojen, yrityksen fundamenttien, makrotalouden muuttujien, sentimentti-indikaattoreiden ja kausivaihteluiden on havaittu ennustavan osakkeiden riskipreemiota. Vaikuttaa kuitenkin siltä, että suuri osa aikaisemmin julkaistuista löydöksistä on saatu tiedonlouhinnalla. Erityisesti useita tilastollisia testejä on tehty huomioimatta merkitsevyystason asianmukaisesta korjaamista. Useissa tutkimuksissa testit on lisäksi tehty samalla ajanjaksolla, jota käytettiin alkuperäisen mallin sovittamiseen. Diplomityö arvioi uudelleen aikaisemmat taktisen allokaation ja markkinoiden ajoittamisen tutkimuksessa esitetyt löydökset osakemarkkinoiden ennustamisesta. Otoksen ulkopuolella tehdyt testit osoittavat, ettei osakeriskipreemioita ole ollut mahdollista ennustaa reaaliajassa vuosituhannen vaihteen jälkeen. Diplomityö siten suosittelee passiivista osta ja pidä –strategiaa sekä yksityisille että ammattimaisille sijoittajille. Mikäli sijoittajat kuitenkin haluavat yrittää taktista allokaatioita, potentiaalisimpia seurattavia markkinasignaaleita näyttävät olevan inflaatio ja ETF-pääomavirrat.Description
Supervisor
Salo, AhtiThesis advisor
Kaila, RuthJoensuu, Juhana
Keywords
tactical asset allocation, market timing, stock market prediction, type I error