Yleishyödyllinen yhteisö sijoittajana kommandiittiyhtiömuotoisessa pääomasijoitusrahastossa: ongelmat ja kehitysmahdollisuudet yleishyödyllisen yhteisön verokohtelussa

Thumbnail Image

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Master's thesis

Authors

Date

2024

Department

Laskentatoimen laitos

Major/Subject

Mcode

Degree programme

Yritysjuridiikka

Language

fi

Pages

85 + 15

Series

Abstract

Pro gradu -tutkielma käsittelee yleishyödyllisten yhteisöjen verotuksellista asemaa rahastosijoittajina kommandiittiyhtiömuotoisissa pääomasijoitusrahastoissa. Tutkielman tarkoituksena on tutkia kyseisen sijoittajaryhmän pääomarahastosijoittamiseen liittyviä verotuksellisia ongelmia ja mahdollisia kehitysratkaisuja. Eri ratkaisuvaihtoehtojen osalta keskitytään erityisesti siihen, miten yleishyödyllisten yhteisöjen verokohtelua olisi mahdollista muuttaa veroneutraaliksi suhteessa muihin sijoitusmuotoihin, sekä analysoidaan tilannetta Euroopan unionin oikeuden näkökulmasta ja tutkitaan eri ratkaisuvaihtoehtojen mahdollista EU:n valtiontukivastaisuutta. Tärkeänä lähteenä käytetään valtiovarainministeriön vuonna 2017 asettaman työryhmän tekemää raporttia eri sijoitusmuotojen verokohtelusta ja eri asiantuntijoiden raportista antamia lausuntoja. Yleishyödyllisten yhteisöjen nykyinen verokohtelu kommandiittiyhtiömuotoisiin pääomarahastoihin sijoitettaessa ei ole neutraalia muihin mahdollisiin sijoitusmuotoihin nähden. Yleishyödyllisten yhteisöjen sijoittamisesta saamat tulot ovat lähtökohtaisesti verovapaita, mutta niiden kommandiittiyhtiömuotoisista pääomarahastoista saamien tulojen katsotaan olevan veronalaista elinkeinotuloa, josta ne joutuvat maksamaan yhteisöverokannan mukaista yhteisöveroa, vaikka vastaava suora sijoitus olisi ollut sille verovapaa. Epäedullisen verokohtelun vuoksi yleishyödyllisillä yhteisöillä ei ole veroneutraalia tapaa sijoittaa kotimaisiin pääomarahastoihin. Verokohtelu olisi tärkeää saattaa veroneutraaliksi, koska kotimainen pääomasijoittaminen edistää talouskasvua ja luo lisää työpaikkoja Suomeen. Tutkielmassa käsitellään erityisesti kahta eri vaihtoehtoa ratkaisuksi tilanteeseen: läpivirtausmalli ja verovapausmalli. Näistä kahdesta läpivirtausperiaatteen mukainen malli sai paljon kannatusta eri asiantuntijoilta. Siinä sijoituksen tulot virtaisivat rahaston läpi suoraan rahastosijoittajille, ja tulojen verotus tapahtuisi sijoittajien verotuksessa samalla tavalla kuin jos sijoitus olisi saatu suoraan kohdeyhtiöstä. Tutkielmassa todetaan, että mikä tahansa ratkaisuvaihtoehto, jossa verokohtelun muutos koskee vain yhtä sijoittajaryhmää, on ongelmallinen EU:n valtiontukisäännösten näkökulmasta. Läpivirtausmallin ei lähtökohtaisesti katsottu olevan valtiontukisäännösten vastainen.

The master’s thesis addresses tax issues related to public benefit organizations as fund investors in private equity funds structured as limited partnerships. The purpose of this thesis is to investigate the tax challenges and development opportunities related to private equity investments made by this specific investor group. The focus is primarily on how the tax treatment of public benefit organizations could be altered to achieve tax neutrality in comparison to other forms of investments. Furthermore, the thesis analyzes the affairs from the European Union law perspective and reviews the potential implications for anti-EU state aid of various proposed solutions. A substantial source for this research is the report made by the working group established by the Ministry of Finance in 2017, which addresses the tax treatment of different forms of investment, along with the expert statements provided on the report. The current tax treatment of public benefit organizations investing in limited partnership private equity funds is not neutral compared to other investment forms. The income these organizations receive from investments is usually tax-exempt. The income they receive from a limited partnership private equity funds is considered taxable income for the business, subject to corporate tax rates even though a direct investment would have been tax-exempt. Due to this unfavorable tax treatment, public benefit organizations do not have a tax-neutral way to invest in domestic private equity funds. Achieving tax neutrality is crucial as domestic private equity investment creates jobs in Finland and promotes economic growth. The thesis focuses on two alternative solutions to this issue: the flow-through model and the tax exemption model. Along with these, the flow-through received more support from experts. In this model the income from investment would flow directly through the fund to investors and income would be taxed at the investor level in the same way as if the investments had been received directly from the target company. The thesis concludes that any solutions altering the tax treatment for only specific group of investors would be problematic from the perspective of EU state aid regulations. The pass-through model was not considered generally to violate state aid rules.

Description

Thesis advisor

Löfman, Martin

Keywords

vero-oikeus, pääomasijoittaminen, yleishyödylliset yhteisöt, kommandiittiyhtiö

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202408185470

Collections

[gradu] Kauppakorkeakoulu / BIZ