European Real Estate Investment Trusts - Articles on Their Characteristics and Properties
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Engineering |
Doctoral thesis (article-based)
| Defence date: 2012-12-03
Checking the digitized thesis and permission for publishing
Instructions for the author
Instructions for the author
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2012
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Language
en
Pages
39 + app. 75
Series
Aalto University publication series DOCTORAL DISSERTATIONS, 169/2012
Abstract
Public real estate equity vehicles provide an investor with standardized trading process, transparency, and high liquidity. The European listed real estate market is divided between real estate operating companies (REOCs), which make up two-thirds of the market, the real estate investment trusts (REITs), which cover the remaining one-third. The emergence of European REITs has been accelerating during the past years. An increasing number of European countries have been recently adopted legislation regarding REITs, pass-through entities that, under certain conditions, avoid paying taxes and distribute most of their earnings as dividends to shareholders. The research aim of this dissertation is to increase knowledge about European real estate investment trusts and their characteristics: the correlation of different asset classes, capital structure, and liquidity, to name but a few. The findings of the study indicate that, in many ways, REITs exhibit different properties from their counterparts REOCs. For example, European REITs have significantly different capital structure as European REOCs (less dept.) REITs also have more liquidity as trading assets. Moreover, differences in the ownership bases can also be found. Thus, judged from several perspectives, it can be noted that the legislative efforts in numerous European countries pertaining to the creation of a new form of real estate investment (REITs), seem to have been working.Listattu kiinteistösijoitusmarkkina tarjoaa sijoittajalle standardoidun kaupankäyntiprosessin, läpinäkyvyyden sekä korkean likviditeetin. Pitkälti Yhdysvaltain mallia seuraten, nyt 2000-luvun aikana, lukuisat Euroopan maat ovat ottaneet osaksi kansallista lainsäädäntöään REIT-kiinteistösijoitusyhtiöitä koskevat lait. Näissä laeissa tyypillisesti määritellään ehdot, joiden puitteissa kiinteistösijoitusyhtiön on mahdollista hakeutua yhteisöveron osalta verovapaaksi toimijaksi. Euroopan listattu kiinteistömarkkina jakautuu kahteen yhtiötyyppiin: Verovelvolliset kiinteistösijoitusyhtiöt (REOC) joita on kaksi kolmasosaa markkinasta, sekä tietyin ehdoin verovapaat kiinteistösijoitusyhtiöt (REIT), joita on täten yksi kolmannes. Tämä tutkimus tarkastelee Eurooppalaisten REIT-yhtiöiden ominaisuuksia, niin sijoituskohteina kuin rekenteellisestikin. REIT-yhtiöiden ominaisuuksia on monilta osin verrattu REOC-yhtiöiden vastaaviin ominaisuuksiin, ja on havaittu, että eurooppalaiset REIT-yhtiöt eroavat REOC-yhtiöistä merkittävästi niin likviditeetiltään kuin pääomarakenteeltaan. Globaalista talouskriisistä huolimatta Suomessa on perustettu ensimmäinen REIT-kiinteistösijoitusyhtiö. Talouskriisin aikanaan laannuttua ja luotonannon normalisoiduttua on oletettavaa, että uusia REIT-yhtiöitä tullaan perustamaan Eurooppaan lukumääräisesti viime vuosiakin enemmän.Description
Supervising professor
Viitanen, Kauko, Prof., Aalto University, FinlandThesis advisor
Falkenbach, Heidi, Dr., Aalto University, FinlandKeywords
real estate economics, real estate finance, real estate investment trusts, real estate investing, European listed real estate, kiinteistösijoitusmarkkinat, REIT-kiinteistösijoitusyhtiöt, kiinteistösijoitusyhtiöt
Other note
Parts
- [Publication 1]: Niskanen, J. and Falkenbach, H., REITs and Correlations with Other Asset Classes: A European Perspective. Journal of Real Estate Portfolio Management, Sep-Dec 2010, 16:3, 227–239.
- [Publication 2]: Niskanen, J. and Falkenbach H., Liquidity of European real estate equities: REITs and REOCs. International Journal of Strategic Property Management, June 2012 issue.
- [Publication 3]: Niskanen, J., Rouhento, J. and Falkenbach, H., European real estate equities: Ownership structure and value of the firm Journal of European real estate research, 2011, 3:2, 131–143.
- [Publication 4]: Niskanen, J. and Falkenbach, H., European listed real estate: The capital structure perspective. Forthcoming. Accepted to be published in Nordic Journal of Surveying and Real Estate Research, 29.10.2012.