Value relevance of financial statement items in new and old economy companies

Thumbnail Image

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Master's thesis

Authors

Date

2025-11-21

Department

Major/Subject

Mcode

Degree programme

Master's Programme in Accounting
Laskentatoimen maisteriohjelma

Language

en

Pages

60

Series

Abstract

This thesis examines the value relevance of financial statement items in U.S. listed non-financial firms from 2010 to 2023, with a particular focus on how the increasing importance of intangible assets and digitalization has affected the association between accounting information and share prices. Building on the framework of Barth et al. (2023), the study analyzes 18 accounting variables commonly linked to value relevance and compares their regression coefficients across firms with different levels of digital maturity. To distinguish New Economy and Old Economy firms, the thesis employs digital orientation scores developed by Kindermann et al. (2021), which classify companies based on the extent to which they emphasize digital transformation in their shareholder communications. Using year-by-year cross-sectional OLS regressions, the analysis evaluates both combined and individual value relevance measures and compares the development of these items between the two firm groups. The results show a general decline in the overall value relevance of financial statements during the period, with the decline being more pronounced in New Economy firms beginning in 2020 as digital orientation scores increased. Earnings and book value remain relevant in both groups, although intangible-related items such as R&D and SG&A display differing levels of value relevance between New Economy and Old Economy firms. The findings highlight the challenges of traditional financial reporting in capturing the economic value of intangible investments, particularly in digitally oriented firms, and provide evidence that the shift toward intangible-driven business models continues to reshape the usefulness of accounting information in capital markets.

Tämä tutkielma tarkastelee tilinpäätöserien arvorelevanssia Yhdysvalloissa listatuissa ei-finanssialan yrityksissä vuosina 2010–2023, keskittyen erityisesti siihen, miten aineettomien hyödykkeiden kasvava merkitys ja digitalisaation eteneminen ovat vaikuttaneet kirjanpitotiedon yhteyteen osakekursseihin. Tutkielma pohjautuu Barth ym. (2023) viitekehykseen ja analysoi 18 tilinpäätöserää, joita aiemmassa kirjallisuudessa on pidetty arvorelevantteina. Lisäksi tutkielmassa vertaillaan näiden erien selitysvoimaa eri tasoilla digitaaliseen kypsyysasteeseen yltävien yritysten välillä.Uuden ja vanhan talouden yritykset erotellaan Kindermann ym. (2021) kehittämien digitaalisen orientaation pisteiden perusteella. Nämä pisteet luokittelevat yritykset sen mukaan, kuinka vahvasti ne korostavat digitaalista transformaatiota sijoittajaviestinnässään. Empiirisessä analyysissä käytetään vuosittaisia poikkileikkauskohtaisia OLS-regressioita, joilla arvioidaan sekä yhdistettyjä että yksittäisiä arvorelevanssimittareita ja verrataan niiden kehitystä kahden yritysryhmän välillä.Tulokset osoittavat tilinpäätösinformaation kokonaisarvorelevanssin yleisen heikentymisen tarkastelujaksolla. Heikentyminen on selvästi voimakkaampaa uuden talouden yrityksissä erityisesti vuodesta 2020 lähtien, jolloin digitaalisen orientaation pistemäärät nousivat merkittävästi. Tulos ja taseen kirjanpitoarvo säilyvät relevanteimpina erinä molemmissa ryhmissä, mutta intangibleihin liittyvät erät — kuten tutkimus- ja tuotekehitysmenot sekä myynti-, yleis- ja hallintokulut — osoittavat selviä eroja arvorelevanssissaan uuden ja vanhan talouden yritysten välillä. Havainnot korostavat perinteisen talousraportoinnin haasteita aineettomien investointien taloudellisen arvon kuvaamisessa, erityisesti digitaalisesti orientoituneissa yrityksissä. Tulokset tarjoavat näyttöä siitä, että siirtymä aineettomuutta korostaviin liiketoimintamalleihin muokkaa edelleen tilinpäätösinformaation hyödyllisyyttä pääomamarkkinoilla.

Description

Supervisor

Sihvonen, Jukka

Keywords

value relevance, intangible assets, financial reporting, U.S. GAAP, new economy, old economy

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202512099008

Collections

[gradu] Kauppakorkeakoulu / BIZ