The Applicability of Real Options in Strategic Capital Budgeting: An IT Industry Acquisition Case Study
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Bachelor's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2023
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Laskentatoimi
Language
en
Pages
25+6
Series
Abstract
This thesis studies the applicability of real options in strategic capital budgeting decision-making. The study utilizes insights gained from a practitioner to whom the writer has presented the real options theory as well as developed a real options model for modeling acquisition synergies. The study is thus conducted as a case study on a Finnish IT company in which an interview was conducted to collect and analyze managerial insights. The real options theory has persisted as an appealing capital budgeting method that can effectively account for managerial flexibility in volatile environments. The use of this theory has nevertheless been very limited mainly due to its complexity. This thesis aims to further enhance the understanding of the barriers as well as proponents for the applicability of the real options theory in strategic capital budgeting. The synergy option model developed by the writer aimed to enhance and visualize the understanding of the functioning of real options in the case company management. The interview questions examined the real options faced in the strategic context of the case company and aimed to gain insight into the relevancy of different real options for the case company. The research findings support to a degree the classic notion of the complexity of real options being a barrier to their usage. However, in the context of the case company, the complexity of real options was not necessarily a barrier to the adaptability of real options as a more straightforward and subjective approach (MAD approach of Copeland and Antikarov (2001), uses present value calculations as a basis for the analysis) to the implementation of real options sufficed the particular needs of the case company. In addition to the practical applicability of real options, this thesis also gained insight into the strategic aspects of the applicability of real options. This thesis argues that optimism, culture, and strategy influence the appeal of certain real options. In the context of the case company, these factors seem to be favoring the usage of strategy-advancing, incremental options and hindering the usage of flexibility-creating options.Tässä tutkielmassa tutkitaan reaalioptioiden käytettävyyttä strategisessa investointipäätöksenteossa. Tutkimus hyödyntää näkemyksiä ammattilaiselta, jolle kirjoittaja on esitellyt reaalioptioteoriaa sekä kehittänyt reaalioptiomallin yrityshankinnan synergioiden kuvaamiseen. Tutkimus toteutettiin case-tutkimuksena suomalaisessa IT-alan yrityksessä, jossa kerättiin haastattelun avulla johdon näkemyksiä analyysiä varten. Reaalioptioteoria on ollut pitkään houkutteleva investointilaskennan keino, joka kykenee tehokkaalla tavalla huomioimaan investointeihin liittyvää joustavuutta epävarmoissa ympäristöissä. Tämän teorian hyödyntämistä on kuitenkin rajoittanut siihen liittyvä monimutkaisuus. Tämän tutkielman tavoitteena on edelleen parantaa ymmärrystä niistä seikoista, jotka estävät ja edistävät reaalioptioiden käytettävyyttä strategisessa investointipäätöksenteossa. Synergiaoptiomallilla kirjoittaja pyrki havainnollistamaan reaalioptioiden toimintaa ja parantamaan case-yrityksen johdon ymmärrystä niistä. Haastattelukysymyksillä pyrittiin tutkimaan reaalioptioita, joita kohdataan case-yrityksen strategisessa kontekstissa, sekä keräämään näkemyksiä erilaisten reaalioptioiden merkittävyydestä case-yritykselle. Tutkimuslöydökset tukivat osaltaan klassista käsitystä siitä, että reaalioptioiden monimutkaisuus toimii niiden hyödyntämisen esteenä. Case-yrityksen kontekstissa tämä monimutkaisuus ei kuitenkaan ollut välttämättä este reaalioptioiden käytettävyydelle, sillä case-yritys kelpuutti tarpeisiinsa reaalioptioiden hyödyntämiseen suoraviivaisemman ja subjektiivisemman lähestymistavan (Copelandin ja Antikarovin (2001) MAD-lähestymistapa, joka hyödyntää nykyarvolaskelmia analyysin pohjana) reaalioptioiden hyödyntämiseen. Reaalioptioiden käytännön tason käytettävyyden lisäksi tässä tutkielmassa kerättiin oivalluksia reaalioptioiden käytettävyyden strategisista näkökulmista. Tämä tutkielman mukaan optimismi, kulttuuri ja strategia vaikuttavat tiettyjen reaalioptioiden merkittävyyteen. Case-yrityksen kontekstissa nämä muuttujat puolsivat strategiaa edistävien optioiden hyödyntämistä ja estivät strategista joustavuutta luovien optioiden hyödyntämistä.Description
Thesis advisor
Taussi, ThomasKeywords
real options theory, capital budgeting, strategy, M&A