aalto1 untyped-item.component.html
The Cost of Sporting Failures: Stock Market Reactions to UEFA Champions League Exits - An Event Study on Publicly Traded European Football Clubs
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Bachelor's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
Department
Major/Subject
Mcode
Language
en
Pages
28
Series
Abstract
This thesis examines the impact of elimination from the UEFA Champions League (UCL) on the stock prices of publicly listed European football clubs. Focusing on the semi-strong form of the Efficient Market Hypothesis (EMH) and employing the event study methodology, the study investigates whether sporting failures cause statistically and economically significant abnormal returns, and whether these reactions differ between the group- and knockout stages of the competition. The thesis analyses a sample of 120 elimination events across 13 listed European clubs from the 2000-2001 to 2024-2025 footballing seasons. Normal returns are estimated using the market model with an estimation window of (-200, -20).
The empirical results reveal that UCL elimination acts as a significant negative financial shock. The study finds a cumulative average abnormal return (CAAR) of approximately -2.8% during the event window (0,2), which is statistically significant at the 1% level. While the CAAR for the knockout stages is slightly larger compared to the group stage, this difference was found not to be statistically significant.
Overall, the findings support the notion that financial markets efficiently price in the expected cash flow losses associated with sporting failures. The results also highlight an inherent event-driven risk in footballing stocks and underscore the need for club management to diversify commercial revenue streams independent of on-pitch success.
Tämä kandidaatintutkielma tutkii Mestarien Liigasta putoamisen vaikutusta julkisesti noteerattujen eurooppalaisten jalkapalloseurojen osakekursseihin. Tutkimus nojaa tehokkaiden markkinoiden hypoteesin (EMH) puolivahvaan muotoon sekä tapahtumatutkimusmetodologiaan ja selvittää, aiheuttavatko urheilulliset pettymykset tilastollisesti ja taloudellisesti merkittäviä ylisuuria osaketuottoja. Tämän lisäksi tutkielmassa analysoidaan, eroaako markkinoiden reaktio putoamiseen turnauksen lohko- ja pudotuspelivaiheiden välillä. Aineisto koostuu 120 putoamistapahtumasta 13 eri pörssilistatulta eurooppalaiselta seuralta. Tutkimuksen aikajänteenä on jalkapallokaudet kaudesta 2000-2001 kauteen 2024-2025. Normaalien tuottojen estimoinnissa hyödynnetään markkinamallia ja arviointi-ikkunaa (-200,-20).
Tutkimuksen empiiriset tulokset osoittavat, että Mestarien liigasta putoaminen on seuroille merkittävä negatiivinen taloudellinen shokki. Otoksen kumulatiivinen keskimääräinen ylisuuri tuotto (CAAR) oli tapahtumaikkunoiden aikana noin -2,8 %, mikä on tilastollisesti merkitsevä tulos 1 % merkitsevyystasolla. Vaikka pudotuspeleissä havaittiin keskimääräisesti suurempi kurssireaktio, ei ero lohkopelivaiheeseen ole tilastollisesti merkitsevä.
Kokonaisuudessaan tulokset tukevat oletusta siitä, että rahoitusmarkkinat hinnoittelevat urheilullisesta epäonnistumisesta johtuvat odotettujen kassavirtojen menetykset tehokkaasti osakkeiden hintoihin. Havainnot korostavat jalkapallo-osakkeisiin liittyvää voimakasta tapahtumavetoista riskiä sekä seurajohdon tarvetta hajauttaa rahavirtojaan urheilumenestyksestä riippumattomiksi.