Private Equity Pursuing Impact – Challenges and Development of Impact Investing in the Finnish PE Industry
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Master's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2020
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Creative Sustainability
Language
en
Pages
81
Series
Abstract
Over the last years, impact investing has been growing in terms of interest and awareness as well as actual money flows. Impact investors are pursuing environmental and/or social benefits in addition to financial profit. Private equity (PE) is one asset class that can be utilized in impact investing. In Finland, discussion on the possibilities of impact investing in the private equity field has been initiated, but so far impact investing has not been fully implemented into the market. The purpose of this study is to investigate, which factors are currently restricting the development and growth of impact investing in the Finnish PE, and how the development could be enhanced. The possible development routes of impact investing, as a part of emerging sustainable finance scene, are also discussed in the context of theoretical framework of multi-level perspective (MLP). The data for this study was gathered by conducting 10 interviews with professionals working in the private equity industry. Both general partners (GP) and limited partners (LP) were interviewed for obtaining a broad perspective allowing thorough analysis. Results of this study imply, that despite the growing interest towards impact investing, market development has been slow in the past years. Most pressing challenges have been vague definition of impact, leading to impact washing problems, as well as difficulties in impact measurement. Uncertainty of possible negative effect of pursued impact on financial return has also restrained investors’ willingness to invest in impact funds. Additionally, several typical structures of private equity funds have been considered problematic for impact investing. Development of impact investing in PE requires support from several actors, most notably investors, PE firms, startups and public sector. There is also need for more comprehensive impact measurement tools and methods for standardizing and comparing impact of different products. Despite of the challenges, impact investing arguably has a strong presence in the Finnish PE in the future. It seems probable, that impact investing will over time integrate as a part of mainstream private equity investing operations. This development route is supported by the MLP theory, which assumes that systemic transition occurs due to pressure from the society as well as emergence of novel niche innovations. Even though impact investing would integrate as an inseparable part of PE, a critical attitude towards impact measurement and communication is required for recognizing impact washing schemes.Vaikuttavuussijoittaminen on herättänyt viimeisten vuosien aikana huomattavaa kiinnostusta sijoi- tusmaailmassa sekä kasvanut rahamääräisesti. Vaikuttavuussijoittajat tavoittelevat aktiivisesti sosiaalisia ja/tai ympäristöhyötyjä taloudellisen tuoton lisäksi. Pääomasijoittaminen on yksi varallisuusluokka, joka mahdollistaa vaikuttavuussijoittamisen toteuttamisen. Suomessa on käyty keskustelua vaikuttavuussijoittamisen mahdollisuuksista pääomasijoitustoiminnassa, mutta toistaiseksi vaikuttavuussijoittaminen ei ole integroitunut osaksi markkinaa. Tämän tutkielman tarkoitus on selvittää, mitkä tekijät tällä hetkellä estävät vaikuttavuussijoittamisen kehittymistä ja kasvua Suomen pääomasijoituskentässä, sekä miten kehitystä voitaisiin edistää. Vaikuttavuussijoittamisen mahdollisia kehityskulkuja osana kasvavaa vastuullisen sijoittamisen kenttää tarkastellaan myös teoreettisen multi-level perspective (MLP) -viitekehyksen valossa. Tutkielman aineisto kerättiin kymmenen haastattelun avulla. Haastatellut ovat pääomasijoitusalalla työskenteleviä ammattilaisia. Sekä pääomasijoitusyhtiöitä (general partner, GP) että rahastosijoittajia (limited partner, LP) haastateltiin laajan kokonaiskuvan saamiseksi ja syvällisen analyysin mahdollistamiseksi. Tutkimuksen tulokset osoittavat, että huolimatta kasvavasta kiinnostuksesta vaikuttavuussijoittamista kohtaan, markkinan kehitys on ollut viime vuosien aikana hidasta. Keskeisimmät haasteet ovat olleet vaikuttavuuden epätäsmällinen määrittely, joka on johtanut impact washing -ongelmiin, sekä vaikuttavuuden mittaamisen vaikeus. Epävarmuus tavoitellun vaikuttavuuden mahdollisesta negatiivisesta vaikutuksesta tuottoon on myös hillinnyt sijoittajien halukkuutta sijoittaa vaikuttavuusrahastoihin. Lisäksi monet pääomarahastojen rakenteet ovat osoittautuneet haasteellisiksi. Vaikuttavuussijoittamisen kehitys pääomasijoittamisessa vaatii tukea eri toimijoilta, erityisesti sijoittajilta, pääomasijoitusyhtiöiltä, startupeilta ja julkiselta sektorilta. Tarvetta on myös kattavammille vaikuttavuuden mittausmenetelmille sekä tavoille standardisoida ja vertailla eri tuotteiden vaikuttavuutta. Haasteista huolimatta vaikuttavuussijoittaminen on mahdollisesti vahvassa roolissa Suomen pääomasijoituskentässä tulevaisuudessa. Vaikuttaa todennäköiseltä, että vaikuttavuussijoittaminen integroituu ajan mittaan osaksi tavanomaista pääomasijoitustoimintaa. Tätä kehityskulkua tukee myös MLP-teoria, jonka mukaan systeemisen muutoksen saa aikaan yhteiskunnan muutospaine sekä uusien niche-innovaatioiden syntyminen. Vaikka vaikuttavuussijoittaminen integroituisi erot- tamattomaksi osaksi pääomasijoitustoimintaa, kriittinen suhtautuminen vaikuttavuuden mittaamista ja viestintää kohtaan on säilytettävä impact washing -toiminnan tunnistamiseksi.Description
Thesis advisor
Patala, SamuliKeywords
sustainable finance, impact investing, private equity, multi-level perspective, Finland