Korkojohdannaisten tuottokäyräpohjainen vakuuslaskenta
No Thumbnail Available
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Helsinki University of Technology |
Diplomityö
Checking the digitized thesis and permission for publishing
Instructions for the author
Instructions for the author
Authors
Date
1997
Major/Subject
Sovellettu matematiikka
Mcode
Mat-2
Degree programme
Language
fi
Pages
52
Series
Abstract
Johdannaismarkkinoilla toimii selvitysyhtiöitä, jotka asettuvat johdannaiskauppoihin vastapuoleksi ostajaa ja myyjää vastaan. Vakuuslaskennan avulla selvitysyhtiö varmistaa osapuolten täyttävän johdannaissopimusten ehdot. Vakuuksien tulisi riittää kattamaan tiliaseman sulkemiskustannus myös äärimmäisten hintamuutosten tapahtuessa. Vakuusvaatimusta ei kuitenkaan tule asettaa liian suureksi, sillä se johtaa kaupankäynnin kustannusten kasvamiseen ja markkinoiden pienenemiseen. Vakuuksien suuruuden määräämiseen käytetään tilastollisia malleja tiliaseman arvon muutoksista. Vakuusvaatimus on position huonoin mahdollinen arvo tietyllä riskitasolla. Korkojohdannaisten vakuusvaatimukset riippuvat korkojen simulointiin käytetystä mallista. Eri pituisten korkojen muutokset korreloivat vahvasti, ja usein sijoitussalkku suojataan korkojen muutoksilta näiden korrelaatioiden avulla. Jos vakuuslaskennalla halutaan kuvata tiliaseman vakuusvaatimus oikein, pitää korkosimulaatioiden ottaa huomioon korkojen keskinäiset riippuvuudet. Tässä työssä kehitettiin algoritmi nollakuponkikäyrän estimoimiseksi markkinahinnoista, ja nollakuponkikäyrä laskettiin yli 600 päivältä. Näihin havaintoihin käytettiin pääkomponenttianalyysia ja riippumattomien komponenttien menetelmää. Pääkomponenttianalyysin avulla löydettiin kolme keskenään korreloimatonta komponenttia, jotka selittävät valtaosan korkohavaintojen muutoksista. Lisäksi komponenttien avulla voidaan kuvata korkojen välisiä korrelaatioita. Riippumattomien komponenttien menetelmä löysi kolme tilastollisesti riippumatonta komponenttia, jotka voidaan tulkita todellisiksi korkomuutoksia ohjaaviksi prosesseiksi. Lopuksi esiteltiin lyhyesti vakuuslaskennan kulku ja mallien avulla simulointi.Description
Supervisor
Hämäläinen, Raimo P.Thesis advisor
Kyhälä, AriKeywords
interest rate derivatives, korkojohdannaiset, margining, vakuuslaskenta, independent component analysis, riippumattomien komponenttien menetelmä