Green premium in the residential real estate market within Helsinki metropolitan area
No Thumbnail Available
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Insinööritieteiden korkeakoulu |
Master's thesis
Authors
Date
2024-05-20
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Master's Programme in Real Estate Economics (REC)
Language
en
Pages
68
Series
Abstract
The awareness regarding climate change and its risks has improved in the recent years, which has created ambitious goals for the real estate sector, including the European Union’s strategy of reducing net greenhouse gas emissions by a minimum of 55% by 2030 and to be climate neutral by 2050. Consequently, economic benefits have been implemented in real estate finance markets to promote sustainability practices. For residential real estate, the benefits are often received through the capitalization of sustainability attributes in housing prices, also known as the green premium. Despite this, there is a notable research gap on the green premium in residential real estate, especially in comparison to the number of studies conducted regarding commercial real estate. This thesis aims to contribute to filling this gap. The thesis consists of a literature review and an empirical study. For the literature review, the concept of green premium is investigated and earlier studies on the topic are examined. Specific building characteristics are identified as contributors to the premium, including energy efficiency. Looking into earlier studies on the topic on a global level reveals positive premiums ranging from 1.3% to 12.5% associated with high ratings in green building certifications, such as energy performance certificates (EPCs). Some studies also report negative premiums, also known as brown discounts, for the lowest rated certification classes, implying a price reduction for unsustainable dwellings. For the empirical part of the thesis, a hedonic regression analysis is conducted with the purpose of investigating the impact of EPC classes on apartment transaction prices. The data sample for the analysis consists of 18,005 observations of apartment transactions in the Helsinki Metropolitan Area (HMA) between 2016 and 2019. A premium of 2.5% is found for EPC classes A, B, and C, which remains statistically significant at 2.1% with maintenance costs included in the constructed hedonic model. Individually, a 6.2% premium is found for EPC class A, which remains at 5.9% in the model including maintenance costs. This implies that consumers are willing to capitalize their desires to live in more energy-efficient apartments, even beyond direct economic benefits, which reflects an increase in awareness and demand for sustainability in the HMA residential market.Tietoisuus ilmastonmuutoksesta ja sen riskeistä on kasvanut viime vuosina, mikä on asettanut kiinteistösektorille kunnianhimoisia tavoitteita, mukaan lukien EU:n strategian vähentää kasvihuonekaasujen nettopäästöjä vähintään 55 % vuoteen 2030 mennessä ja saavuttaa ilmastoneutraalius vuoteen 2050 mennessä. Myös rahoitusmarkkinoilla on otettu käyttöön taloudellisia kannustimia kiinteistöjen kestävyyden edistämiseksi. Asuinkiinteistöjen osalta kannustin tulee usein kestävyysominaisuuksien tuomasta lisäarvosta asuntojen hintoihin, jota kutsutaan vihreäksi preemioksi. Tästä huolimatta, vaikka toimitilakiinteistöjen osalta on tehty runsaasti tutkimusta aiheesta, asuinkiinteistöjen vihreän preemion ympärillä on edelleen tutkimusaukko. Tämän diplomityön tarkoituksena on tuottaa tietoa aiheesta ja osaltaan paikata tätä tutkimusaukkoa. Tämä diplomityö koostuu kirjallisuuskatsauksesta ja empiirisestä tutkimuksesta. Kirjallisuuskatsausta varten tutkitaan vihreän preemion käsitettä ja tarkastellaan aiheeseen liittyviä aiempia tutkimuksia. Rakennusten tietyt ominaisuudet, kuten energiatehokkuus, tunnistetaan vihreään preemioon vaikuttaviksi tekijöiksi. Aiheeseen liittyvien kansainvälisten tutkimusten tarkastelu paljastaa 1,3–12,5 % preemioita korkeimmin luokitelluille vihreiden rakennusten sertifikaateille, kuten energiatodistuksille. Lisäksi osa tutkimuksista raportoi negatiivisista preemioista, eli niin kutsutuista ruskeista alennuksista, alimpien sertifiointiluokkien osalta, mikä implikoi kestämättömien asuntojen hinnanalennuksista. Diplomityön empiiristä osaa varten tehdään hedoninen regressioanalyysi, jonka tarkoituksena on selvittää energialuokkien vaikutusta asuntojen hintoihin. Analyysissä käytetty data koostuu 18 005 havainnosta pääkaupunkiseudun asuntokaupoista vuosilta 2016–2019. Energialuokille A, B ja C löytyy 2,5 %:n preemio, joka pysyy tilastollisesti merkitsevänä 2,1 prosentissa kun hedoniseen malliin sisällytetään hoitovastike. Yksittäisenä luokkana tarkasteltuna luokalle A löytyy 6,2 %:n preemio, joka pysyy 5,9 prosentissa sisältäen hoitovastikkeen. Nämä tulokset antavat viitteitä siitä, että kuluttajat ovat valmiita maksamaan enemmän energiatehokkaammasta asunnosta, mikä puolestaan viestii tietoisuuden sekä kestävyyden kysynnän kasvusta pääkaupunkiseudun asuntomarkkinassa.Description
Supervisor
Harjunen, OskariThesis advisor
Harjunen, OskariKeywords
green premium, energy efficiency, hedonic regression analysis, residential real estate market, apartment prices