aalto1 untyped-item.component.html
Case study analyses of derivatives use by listed non-financial firms in Europe
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Master's thesis
Electronic archive copy is available via Aalto Thesis Database.
Authors
Date
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Language
en
Pages
101
Series
Abstract
This master’s thesis investigates the use of derivative financial instruments by listed non-financial firms in Europe and how these firms use derivatives to manage an exposure to financial risks, such as, fluctuations in commodity prices, foreign exchange rates and interest rates. Previous research has focused mainly on the financial sector or large, quantitative methods. This study, on the other hand, applies a qualitative, multi-case approach to better describe how corporations use derivatives. It examines eight companies, selected based on how they use a specific derivative category (forwards, futures, swaps or options) to manage a specific type of financial risk.
The thesis introduces the theoretical basis for derivative instruments, the regulatory landscape they operate in (EMIR and IFRS 9), and the motivation firms have for using derivative instruments. Based on the eight case studies, the thesis includes how firms engage with derivatives by examining their use, strategic purpose and financial impact.
The findings demonstrate that the main purpose of derivatives use is to manage risk, and the derivative products are customized to their specific industry exposures. Regulatory compliance and accounting issues drive derivative selection and use in relation to hedge accounting treatment. The companies generally appeared to comply with their reporting obligations under EMIR and IFRS 9, although the extent and clarity of disclosures varied. While some firms offered strategic rationale for their hedging decisions, disclosures were often limited in explaining the broader decision-making processes behind derivative use.
This thesis makes further contributions to the literature by providing firm-level perspectives on derivative uses in the post-crisis European context. It high-lighted the need for additional qualitative research on risk management using various methods and approaches. This thesis contributes to the literature on derivative practices by providing case level insights into how derivative practices differ across sector, risk type and strategic use, and suggests that increased transparency of disclosures could improve understanding of corporate risk management.
Tämä maisterintutkielma tarkastelee johdannaissopimusten käyttöä eurooppalaisissa listatuissa ei-rahoitusalan yrityksissä ja sitä, miten näitä instrumentteja hyödynnetään taloudellisten riskien, kuten hyödykehintojen, valuuttakurssien ja korkotason vaihteluiden hallintaan. Aiempi tutkimus on keskittynyt pääasiassa rahoitusalaan tai laajoihin kvantitatiivisiin tutkimusmenetelmiin. Tämä tutkielma sen sijaan soveltaa laadullista monen tapauksen tapaustutkimusmenetelmää ja tarjoaa yksityiskohtaisemman kuvan siitä, miten yritykset tosiasiallisesti käyttävät johdannaisia.
Tutkimuksessa esitellään johdannaissopimusten teoreettinen perusta, niiden sääntely-ympäristö (EMIR ja IFRS 9) sekä motiivit, jotka ohjaavat yrityksiä käyttämään johdannaisia. Kahdeksan valitun yrityksen tapaustutkimusten avulla tutkielmassa analysoidaan johdannaisten käyttöä, niiden strategista tarkoitusta ja taloudellisia vaikutuksia.
Tulokset osoittavat, että johdannaisten ensisijainen käyttötarkoitus on riskienhallinta, ja että valitut johdannaisinstrumentit on tyypillisesti räätälöity yrityksen toimialakohtaisten riskien mukaan. Yritykset näyttävät yleisesti noudattavan sääntely- ja raportointivaatimuksia EMIRin ja IFRS 9:n mukaisesti, mutta niiden taloudelliset raportit tarjoavat vaihtelevasti tietoa johdannaisten käytön strategisista perusteista. Tämä viittaa mahdolliseen ristiriitaan sääntelyn muodollisen noudattamisen ja johdon riskienhallintastrategioiden läpinäkyvän viestinnän välillä.
Tutkielma täydentää aiempaa kirjallisuutta tarjoamalla yritystason näkökulmia johdannaisten käyttöön eurooppalaisessa sääntelykontekstissa. Se korostaa laadullisen tutkimuksen merkitystä johdannaisten käytön ymmärtämisessä sekä kehottaa kehittämään yritysten taloudellista raportointia niin, että johdannais-suojauksen strategiat tulevat selkeämmin esille.