Creating value through cross-border mergers and acquisitions in the European financial sector
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Science |
Master's thesis
Authors
Date
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Language
en
Pages
125
Series
Abstract
The financial sector is undergoing significant transformation, while mergers and acquisitions (M&A) are becoming increasingly prevalent across industries worldwide. As an impactful strategic tool, M&As have the potential to both create and destroy value. The motives and potential benefits of M&A deals are various, such as growth, efficiency, cost savings, and regulatory factors. This thesis explores how value can be created through cross-border M&A in the financial sector, with a particular focus on universal banks operating under a cooperative legal structure within the European Union. This thesis is a mixed-methods study, combining both quantitative and qualitative analysis, supported by an extensive literature review to provide a solid theoretical foundation. The literature review indicates that prior to the deal, cross-border M&As in the financial sector are often associated with low performance of the target company, big acquirer size and profitability, traditional banking operations, acquirer’s low liquidity, and lower regulation in the host country. This thesis examines whether financial institutions engaging more on cross-border M&As show greater performance, and whether smaller transactions are more successful. However, the research is not only limited to testing two pre-defined hypotheses. Rather, a holistic perspective in this context is applied to create managerially valuable findings. Quantitative results lack statistical significance but hint that cross-border deals itself are not linked to better performance and smaller transactions are more successful. Qualitative results show that failures are mostly due to “soft” factors such as cultural differences rather than “hard” factors like antitrust and IT-system errors. Results also suggest that outcomes are better when pure growth is pursued, even at a cost of profitability. Overall, a pre-defined growth-oriented strategy with a carefully planned execution is the recipe for success.Finanssisektori on parhaillaan merkittävässä murroksessa, samalla kun yritysostot ja -fuusiot (M&A) yleistyvät eri toimialoilla ympäri maailmaa. Tärkeänä strategisena työkaluna yrityskaupoilla on potentiaalia sekä luoda että tuhota arvoa. Yrityskauppojen motiivit ja mahdolliset hyödyt vaihtelevat, ja niihin lukeutuvat muun muassa kasvu, tehokkuus, kustannussäästöt ja sääntelyyn liittyvät tekijät. Tämä tutkielma tarkastelee, miten arvoa voidaan luoda rajat ylittävillä yrityskaupoilla finanssisektorilla, erityisesti keskittyen eurooppalaisiin universaaleihin pankkeihin, jotka toimivat osuuskuntamuotoisella oikeudellisella rakenteella Euroopan Unionin alueella. Tutkielma on monimenetelmällinen tutkimus, jossa yhdistetään määrällinen ja laadullinen analyysi sekä laaja kirjallisuuskatsaus teoreettisen perustan luomiseksi. Kirjallisuuskatsauksen tulokset osoittavat, että rajat ylittävien yrityskauppojen tapahtumista finanssisektorilla ennustaa usein heikko kohdeyrityksen menestys, kooltaan suuri ja menestyvä ostajayritys, perinteiset pankkitoiminnot, ostajan matala likviditeetti sekä kevyempi sääntely kohdemarkkinassa. Tämä tutkielma tarkastelee, menestyvätkö rajat ylittäviin yrityskauppoihin osallistuvat finanssisektorin yritykset paremmin, ja ovatko pienemmät transaktiot onnistuneempia. Tutkimus ei kuitenkaan rajoitu vain kahden ennalta määritellyn hypoteesin testaamiseen, vaan ottaa käyttöön kokonaisvaltaisen näkökulman tuottaakseen käytännössä arvokkaita löydöksiä. Kvantitatiiviset tulokset eivät usein olleet tilastollisesti voimakkaasti merkitseviä, mutta viittaavat siihen, ettei rajat ylittävillä kaupoilla sinällään ole yhteyttä parempaan menestykseen ja että pienemmät transaktiot ovat onnistuneempia. Laadulliset tulokset puolestaan osoittavat, että epäonnistumiset johtuvat useimmiten “pehmeistä” tekijöistä, kuten kulttuurieroista, ennemmin kuin “kovista” tekijöistä, kuten kilpailuviranomaisten päätöksistä tai IT-järjestelmävirheistä. Tulokset viittaavat myös siihen, että lopputulos on parempi, kun pyritään puhtaaseen kasvuun, vaikka lyhyen tähtäimen kannattavuuden kustannuksella. Yhteenvetona voidaan todeta, että ennalta määritelty kasvuhakuinen strategia ja sen huolellinen toteutus ovat menestyksen resepti.Finanssektorn genomgår en betydande omvandling, samtidigt som fusioner och förvärv (M&A) blir allt vanligare inom olika branscher världen över. Som ett kraftfullt strategiskt verktyg har M&A potential att både skapa och förstöra värde. Motiven och de möjliga fördelarna med M&A-affärer är många, såsom tillväxt, effektivitet, kostnadsbesparingar och regleringsfaktorer. Denna avhandling undersöker hur värde kan skapas genom gränsöverskridande M&A inom finanssektorn, med särskilt fokus på universalbanker som verkar under en kooperativ rättsstruktur inom Europeiska unionen. Avhandlingen är en studie med blandad metod, som kombinerar både kvantitativ och kvalitativ analys och stöds av en omfattande litteraturgenomgång för att ge en god teoretisk grund. Litteraturöversikten visar att gränsöverskridande M&A inom finanssektorn, före affären, ofta förknippas med låg prestation hos målbolaget, storlek och lönsamhet hos förvärvaren, traditionella bankverksamheter, låg likviditet hos förvärvaren samt lägre reglering i värdlandet. Avhandlingen undersöker huruvida finansiella institutioner som i högre grad engagerar sig i gränsöverskridande M&A uppvisar bättre prestation, och om mindre transaktioner är mer framgångsrika. Forskningen är dock inte enbart begränsad till att testa två fördefinierade hypoteser, utan tillämpar ett holistiskt perspektiv i detta sammanhang för att skapa resultat med ledningsmässigt värde. De kvantitativa resultaten saknar statistisk signifikans men antyder att gränsöverskridande affärer i sig inte är kopplade till bättre prestation och att mindre transaktioner är mer framgångsrika. De kvalitativa resultaten visar att misslyckanden främst beror på ”mjuka” faktorer såsom kulturella skillnader snarare än ”hårda” faktorer som konkurrensrättsliga hinder eller systemfel. Resultaten tyder också på att utfallen blir bättre när ren tillväxt eftersträvas, även på bekostnad av lönsamheten. Sammantaget framstår en fördefinierad tillväxtorienterad strategi med noggrant planerad implementering som receptet för framgång.Description
Supervisor
Maula, MarkkuThesis advisor
Pirttimäki, PekkaHarjunpää, Jari