Smart Beta, Foolish Alpha - the twisted relationship between crowdedness and Smart Beta ETF returns
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Bachelor's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2021
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Rahoitus
Language
en
Pages
19 + 4
Series
Abstract
This thesis examines how the performance of Smart Beta ETFs corresponds to crowdedness as a measure of accumulated fund flow. I begin with providing empirical evidence on the negative and statistically significant relationship between Smart Beta ETF returns and crowdedness by constructing two separate models. I find that Smart Beta ETFs are currently generating -0.4% CAPM Alpha on average to investors and that different Smart Beta strategies exhibit varying sensitivities against crowdedness. My findings suggest that Smart Beta ETFs are inferior investment vehicles, and they provide no additional value to investors as a whole, other than their exceptional diversification benefits. Furthermore, the variation of sensitivities against crowdedness across strategies implies, that strategies are not universally affected by capacity constraints.Denna avhandling undersöker hur avkastningen på Smart Beta fonder (ETF) förhåller sig till ackumulerat kassaflöde som ett mått av trängsel. Jag börjar med att bevisa med statistisk betydelse att Alfa reagerar negativt mot ökande kassaflöde i Smart Beta strategier med hjälp av två regression modeller. Jag upptäcker att Smart Beta fonder klarar av att producera i genomsnitt -0.4% avkastning till investerare och att olika strategier förhåller sig i varierande känslighet mot kassaflöde. Mina resultat indikerar att Smart Beta fonder är underlägsna finansiella instrument och att de inte skapar ytterligare värde till investerare annat än de utmärkta diversifieringsmöjligheterna. Varierande känsligheterna mot trängsel antyder att kapacitetsbegränsningar inte påverkar strategier universellt.Description
Thesis advisor
Joenväärä, JuhaKeywords
Smart Beta ETFs, crowdedness, Alpha, ARP, capacity constraints, fund flow