Nasdaq OMX Nordic Real Estate -indeksissä listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden nettotasearvon ja osakkeiden markkina-arvon väliset erot ja niitä selittävät tekijät vuosina 2005-2010

Thumbnail Image

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Master's thesis

Authors

Date

2015

Department

Laskentatoimen laitos
Department of Accounting

Major/Subject

Accounting
Laskentatoimi

Mcode

Degree programme

Language

fi

Pages

67

Series

Abstract

Tutkimuksen tavoitteena on selvittää Nasdaq OMX Nordic Real Estate -indeksissä listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden nettotasearvon alennukseen tai preemioon vaikuttavia tekijöitä vuosina 2005-2010, jolloin EU-maissa on sovellettu listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden osalta sijoituskiinteistöjen tilinpäätös ja arvostuskäytäntöjä yhtenäistävää IAS 40 -tilinpäätösstandardia. Tutkimus on toteutettu lineaarisella regressiomallilla (OLS) yhdistämällä aikaisemmissa tutkimuksissa käytettyjä muuttujia, jotka sisältävät sekä endogeenisia eli yhtiökohtaisia tekijöitä että eksogeenisia eli yhtiön ulkopuolisia, markkinalähtöisiä tekijöitä. Tutkimus ottaa IAS 40 -standardin vaikutuksen lisäksi huomioon maakohtaiset erot ja tutkimusajalle sijoittuvat voimakkaat suhdannevaihtelut. Empiirinen tutkimusaineisto vuosilta 2005-2010 on kerätty Thomson One Banker ja Datastream tietokannoista sekä Nasdaq OMX Nordic pörssin tilastoista. Lisäksi osa aineistosta on kerätty käsin yhtiöiden nettisivuilta ladatuista vuosikertomuksista. Tutkimuksen otoskoko on 106 tutkimushavaintoa ja poikkeavien havaintojen poistamisen jälkeen 98. Tuloksena tutkituista muuttujista parhaiten nettotasearvon ja osakkeiden markkina-arvon välisiä eroja selittivät ja nettotasearvon preemiota lisäsivät osakkeen historiallinen tuotto, kiinteistöalan markkinasentimenttiä mittaava realisoitumattomat sijoituskiinteistöjen arvonmuutokset sekä osakkeiden likviditeetti. Osaketuottojen volatiliteetin voidaan todeta vaikuttavan päinvastaisesti nettotasearvon preemioon sitä vähentäen. Nämä tutkimustulokset tukevat aikaisempaa tutkimusta, mutta sijoituskiinteistöjen käypien arvojen luotettavuutta mittaavien muuttujien vaikutuksesta tämän tutkimuksen tuloksiin ei löydetty selkeää näyttöä. Maakohtaiset erot ja suhdannevaihtelut vaikuttivat hieman tuloksiin kasvattaen koko mallin selitysarvoa sekä lisäten tai vähentäen joidenkin yksittäisten muuttujien tilastollista merkitsevyyttä.

Description

Keywords

kiinteistösijoitusyhtiö, IAS 40 sijoituskiinteistöt, nettotasearvon alennus/preemio

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-201511054945

Collections

[gradu] Kauppakorkeakoulu / BIZ