Corporate governance-suositusten mukaisen hallituksen vaikutus yrityksen arvostukseen?
No Thumbnail Available
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Economics |
Master's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Author
Date
2009
Major/Subject
Accounting
Laskentatoimi
Laskentatoimi
Mcode
Degree programme
Language
fi
Pages
86
Series
Abstract
Tutkimuksen tavoitteet Tutkimuksen tavoitteena on luoda katsaus corporate governancen kehitykseen kohdemaissa ja havainnoida corporate governance-suositusten mukaisen hallituksen vaikutusta yrityksen arvostukseen markkinoilla. Tutkimuksen lähtökohtana on corporate governancen rooli sijoittajien ja yritysten välisen luottamuskuilun kaventajana. Luottamuskuilun kaventuessa sijoittajat voisivat taloustieteellisen teorian perusteella tarjota yrityksille rahoitusta alhaisemmalla pääomakustannuksella, mikä voisi näkyä yrityksien arvostuksessa. Lähdeaineisto Tutkimuksen aineisto kerättiin Suomessa ja Baltian maissa vuosina 2005–2007 listautuneista yrityksistä. Corporate governancen kehityksen havainnoimiseen käytettiin 537 yritysvuotta. Corporate governancen ja arvostuksen välisen suhteen tutkimisen otokseksi muodostui 368 yritysvuotta. Corporate governance -aineisto saatiin yritysten tilinpäätöksistä sekä vuosikertomuksista. Yritysten perustiedot haettiin Orbis-tietokannasta. Aineiston käsittely Tutkimuksessa hallitusten corporate governancen tasoa yrityksissä mitattiin corporate governance-indeksillä, joka suhteutti yritysten hallitusten toimitavat corporate governance-suosituksiin. Corporate governance-indeksin kehitystä tutkimuksessa seurattiin Herfindahl-indeksillä. Arvostuksen ja corporate governcen välistä suhdetta havainnoitiin tutkimuksessa monimuuttujaregressioanalyysilla. Lisäksi tutkimuksessa otettiin huomioon corporate governance-indeksin mahdollinen endogeenisyys tutkimalla yrityksen arvostusta myös 2SLS-regressioanalyysilla. Tulokset Tutkimuksen tulokset korostavat corporate governancen merkityksen kasvaneen yrityksien toiminnassa. Lisäksi tulokset vahvistavat corporate governance-suositusten mukaisen hallituksen yrityksen arvoa kohottavan vaikutuksen hallituksen kokoonpanon osalta. Hallituksen riippumattomuuden kasvun ja arvon välillä puolestaan havainnoitiin arvoa alentava yhteys. Tutkimuksen tuloksia ei vääristä endogeenisyys 2SLS-regressioanalyysin perusteella.Description
Keywords
corporate governance, hallitus, arvostus, endogeenisyys, Suomi, Baltia
