Evolving exchange rate pass-through in G7 economies: A disaggregated analysis of import and export prices over 1999–2022

Thumbnail Image

Files

master_Ojala_Toomas_2025.pdf (925 KB)

Large attachment file

attachment: Thesis_Ojala_Toomas_Replication_Package.zip

Folder includes: (i) Code (do-files), (ii) Data (dta, csv, xlsx), and (iii) Readme.pdf. Replicates all thesis results. See Readme.pdf for details.

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Master's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.

Authors

Date

2025-09-18

Department

Major/Subject

Mcode

Degree programme

Master's Programme in Economics

Language

en

Pages

80

Series

Abstract

This thesis investigates the evolution of exchange rate pass-through (ERPT), analysing how its structural changes affect inflation control, and trade competitiveness in G7 economies. Utilizing annual bilateral trade data spanning over 5,000 product categories from 1999 to 2022, it estimates import and export ERPT and tests stability across two subperiods (2000–2011 and 2012–2022). Through a Two-Step regression with high-dimensional fixed effects, the thesis leverages the granular data to (1) address aggregation bias in prior studies, (2) clarify inconsistent and limited export ERPT evidence, and (3) capture recent disruptions, including COVID-19 and the Ukraine war. The results show stable import ERPT in G7 economies across 2000–2011 and 2012–2022, with slightly lower but insignificant responses in the later period. Export ERPT rose significantly in three countries. These findings broadly align with evidence of import pass-through stabilization and rising export price sensitivity. Robustness checks confirm the reliability of these findings, across nonlinearity testing, controlling for the global financial crisis, and alternative specifications. The findings highlight how global value chains and firm pricing strategies drive divergent import and export pass-through trends in G7 economies. Stabilized import ERPT supports central banks in inflation control, while rising export ERPT increases firms’ exposure to currency volatility, necessitating coordinated policies. By offering new evidence on ERPT’s structural evolution, this thesis informs policy design to enhance economic stability in volatile global markets and advancing ongoing trade research.

Tämä tutkielma tarkastelee valuuttakurssien läpiviennin (exchange rate pass-through, ERPT) kehitystä ja analysoi, miten sen rakenteelliset muutokset vaikuttavat inflaation hallintaan ja kilpailukykyyn G7-maissa. Hyödyntämällä vuosittaisia kahdenvälisiä kauppatietoja yli 5 000 tuoteryhmästä vuosilta 1999–2022, tutkimus estimoi tuonti- ja vientihintojen läpiviennin ja testaa niiden vakautta kahdella ajanjaksolla (2000–2011 ja 2012–2022). Kaksivaiheisella regressiolla, jossa käytetään korkean ulottuvuuden kiinteitä vaikutuksia, tutkielma hyödyntää aineiston yksityiskohtaista dataa (1) vähentääkseen aiemmissa tutkimuksissa esiintynyttä aggregointiharhaa, (2) selventääkseen viennin läpiviennistä saatua hajanaista ja rajallista näyttöä sekä (3) sisällyttääkseen viimeaikaiset taloudelliset shokit, kuten COVID-19-pandemian ja Ukrainan sodan. Tulokset osoittavat, että tuonnin läpivienti G7-maissa pysyi vakaana vuosien 2000–2011 ja 2012–2022 välillä, tosin hieman alhaisempana jälkimmäisellä kaudella ilman tilastollista merkitsevyyttä. Sen sijaan viennin läpivienti kasvoi merkitsevästi kolmessa maassa. Nämä havainnot tukevat laajempaa näyttöä tuontisiirtymän vakaantumisesta ja vientihintojen kasvavasta herkkyydestä valuuttakurssien muutoksille. Herkkyysanalyysi vahvistaa tulosten luotettavuuden, joissa huomioidaan muun muassa epälineaarisuus, globaali finanssikriisi sekä vaihtoehtoiset mallinnukset. Havainnot korostavat, kuinka globaalit arvoketjut ja yritysten hinnoittelustrategiat muovaavat tuonnin ja viennin läpivientivaikutusten eriytyneitä kehityskulkuja G7-maissa. Vakaa tuonnin läpivienti tukee keskuspankkien inflaationhallintaa, kun taas kasvava viennin läpivienti lisää yritysten altistumista valuuttakurssivaihteluille ja edellyttää koordinoitua politiikkaa. Tarjoamalla uutta näyttöä läpiviennin rakenteellisesta kehityksestä tämä tutkielma tukee talouspoliittista päätöksentekoa talouden vakauden vahvistamiseksi epävakaassa globaalissa ympäristössä sekä edistää kauppatutkimuksen kehitystä.

Description

Supervisor

Savolainen, Ville

Keywords

exchange rate pass-through, G7 economies, import prices, export prices, monetary policy, competitiveness

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202510168253

Collections

[gradu] Kauppakorkeakoulu / BIZ