Untangling volatility spillover, variance of returns and geographical proximity: evidence from the Nordic markets

Abstract

This study examines the relationship between daily returns, volatility spillover and geographical proximity. Daily volatility spillover indices are calculated for selected Nordic and Chinese markets, after which a novel quantile regression analysis is used to examine the link between the spillovers and daily returns. Significant spillover is found between each country, with Nordic countries being more connected to themselves than China. Further, quantile regressions show that return variance has a statistically significant connection to the spillover index in the Nordic countries. The findings can be used in portfolio construction and policymaking, allowing for better hedging and risk control.

Tutkielmani aiheena on Pohjoismaiden ja Kiinan välisten markkinayhteyksien tutkiminen volaliteetin siirtymisen näkökulmasta. Päivittäiset siirtymäindeksit lasketaan Suomelle, Ruotsille, Norjalle, Tanskalle ja Kiinalle jonka jälkeen näitä indeksejä ja päivittäisiä tuottoja verrataan toisiinsa kvanttiiliregressiolla. Löydän merkittävää volaliteetin siirtymistä Pohjoismaiden välillä, sekä tilastollisesti merkitsevää mutta pientä siirtymistä Kiinan ja Pohjoismaiden välillä. Tämän lisäksi kvanttiiliregressiosta löydetään tilastollisesti merkitsevä yhteys päivittäisten tuottojen volaliteetin ja siirtymäindeksien välillä. Nämä tulokset ovat hyödyllisiä portfolioteorian ja käytännön riskinhallinnan kannalta.